北京時(shí)間22日早盤，現(xiàn)貨黃金持續(xù)下跌，一度跌超2%，觸及4000美元。隨后跌幅收窄，截至發(fā)稿，報(bào)4109.697美元/盎司，跌0.37%。COMEX黃金期貨漲0.18%。

21日紐約尾盤，現(xiàn)貨黃金跌5.18%，報(bào)4130.41美元/盎司，創(chuàng)五年來最大單日跌幅。COMEX黃金期貨跌4.94%，報(bào)4144.10美元/盎司。同時(shí)，現(xiàn)貨白銀一度重挫8.7%，報(bào)47.89美元/盎司，為2021年2月以來最差單日表現(xiàn)。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，21日的回調(diào)主要由于投資者獲利了結(jié)。KCM交易公司首席市場(chǎng)分析師Tim Waterer表示，獲利了結(jié)操作與避險(xiǎn)資金流減弱共同作用導(dǎo)致金價(jià)小幅承壓。但只要美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前的降息路徑，黃金價(jià)格的任何回調(diào)都將被視為買入機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，只要本周晚些時(shí)候公布的美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)未出現(xiàn)意外上漲，當(dāng)前的黃金漲勢(shì)就仍有上行空間。

光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)展大鵬指出，上周貴金屬價(jià)格一度快速?zèng)_高，不僅黃金，銀鉑鈀也出現(xiàn)較大上漲的表現(xiàn)，從盤面來看存在過熱現(xiàn)象。因此隨著地緣政治出現(xiàn)緩和消息及特朗普在貿(mào)易態(tài)度上的軟化，貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)快速調(diào)整和獲利了結(jié)情緒。

盛寶銀行大宗商品策略師Ole Hansen稱，過去幾個(gè)交易日中，交易員日益警惕，因市場(chǎng)對(duì)修正與盤整的擔(dān)憂升溫。修正期往往能顯現(xiàn)市場(chǎng)的真正實(shí)力，此次也不例外，潛在買盤應(yīng)能限制回調(diào)幅度。

華安基金指出，黃金短期或交易過熱，存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)滬金主力平值IV指標(biāo)，本輪黃金交易的波動(dòng)率已經(jīng)達(dá)到較高水平，歷史上與2024年4月18日、2024年10月30日、2025年4月類似，數(shù)值均超過20。前期黃金上漲的邏輯包括9月美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期、美國政府停擺、關(guān)稅擾動(dòng)等，目前在資產(chǎn)價(jià)格中已經(jīng)有較為充分的體現(xiàn)。

橋水類貨幣資產(chǎn)負(fù)責(zé)人哈德森·阿塔認(rèn)為，黃金市場(chǎng)未來走勢(shì)并不清晰，走低的可能性大于進(jìn)一步上漲。他指出，關(guān)鍵問題是西方個(gè)人高凈值投資者大幅增持黃金是否具有可持續(xù)性。如果這些投資者繼續(xù)大量配置黃金，那么這輪上漲或許還有空間。但如果個(gè)人投資者縮減其配置，例如美國政府“停擺”結(jié)束或英國財(cái)政部長(zhǎng)公布了年度預(yù)算方案，導(dǎo)致市場(chǎng)的不確定性下降，對(duì)于黃金的投資需求暫緩，黃金市場(chǎng)或?qū)㈦y以支撐當(dāng)前價(jià)格水平。央行持有黃金的需求或足以支撐3000~3500美元/盎司相對(duì)樂觀的價(jià)格水平。但在4000美元/盎司的水平上，如果缺少個(gè)人高凈值投資者的大量參與，很難相信市場(chǎng)上有足夠需求來支撐這一價(jià)格。

匯豐銀行近期在一份大宗商品展望報(bào)告中表示，黃金的上漲動(dòng)能有望持續(xù)至2026年，背后動(dòng)力包括各國央行的強(qiáng)勁購金、美國持續(xù)的財(cái)政擔(dān)憂以及進(jìn)一步貨幣寬松的預(yù)期，目標(biāo)價(jià)為5000美元。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，美國財(cái)政赤字問題是推動(dòng)黃金需求的重要因素。投資者越來越多地將黃金視為對(duì)沖債務(wù)可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)和美元潛在走弱的工具。匯豐銀行還預(yù)計(jì)，央行購金需求將保持在高位，尤其是新興市場(chǎng)央行的持續(xù)買入構(gòu)成關(guān)鍵支撐。不過，匯豐銀行也警告稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)少于市場(chǎng)預(yù)期，黃金的上漲軌跡可能面臨阻力。