交易員：黃金走勢圖像妖股崩盤 金銀市場經(jīng)歷驚心動魄一日！連續(xù)數(shù)周的強(qiáng)勁漲勢戛然而止，昨日金銀市場經(jīng)歷了驚心動魄的一天。10月21日周二，現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤中一度暴跌6.3%，逼近4000美元關(guān)口，創(chuàng)下逾12年來最大單日跌幅，這一波動被視為“5西格瑪”級別的罕見事件。現(xiàn)貨白銀跌幅更甚，一度下挫8.7%。這輪突如其來的拋售終結(jié)了此前一周金銀價(jià)格連創(chuàng)歷史新高的勢頭。高盛交易員評價(jià)道：黃金走勢圖看起來就像一只崩盤的“妖股”。

黃金市場的劇烈動蕩迅速傳導(dǎo)至相關(guān)股票。主要黃金生產(chǎn)商巴里克礦業(yè)、紐蒙特礦業(yè)和Agnico Eagle Mines的股價(jià)在周二早盤均下跌超過8%。此前，市場對美聯(lián)儲年底前大幅降息的預(yù)期，以及投資者為對沖主權(quán)債務(wù)和貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的“通脹保值交易”，共同推動了金價(jià)飆升。然而，周二的暴跌表明，即使在宏觀背景看似有利的情況下，過熱的市場情緒也可能引發(fā)劇烈的回調(diào)。

當(dāng)前，現(xiàn)貨黃金有所反彈，日內(nèi)小幅轉(zhuǎn)漲報(bào)4132美元/盎司。據(jù)高盛大宗商品交易臺的專家Adam Gillard分析，此次金價(jià)下跌“沒有看到明顯的導(dǎo)火索”。他指出，價(jià)格首先在亞洲交易時(shí)段走低，隨后在倫敦和美國市場開盤時(shí)觸發(fā)了止損盤。Gillard認(rèn)為，由于此前的上漲行情本身就很少由特定的“頭條新聞”驅(qū)動，而是受到更廣泛的“貨幣貶值主題”的持續(xù)推動，因此很難將此次回調(diào)歸咎于某個(gè)具體的負(fù)面消息。這或強(qiáng)化了技術(shù)性因素是主導(dǎo)力量的觀點(diǎn)。

對于這次十年來最大的百分比跌幅，最好的解釋可能就是“頭寸”問題。Gillard認(rèn)為，在經(jīng)歷連續(xù)九周的上漲后，市場變得異常擁擠。高盛交易員提供的一些市場觀察也印證了這一點(diǎn)：在金價(jià)每天上漲約50美元的日子里，“我們幾乎沒有收到任何客戶的問詢”；黃金是客戶中最受歡迎的多頭頭寸，在多數(shù)客戶調(diào)查中，超過80%的受訪者認(rèn)為金價(jià)在年底前會上漲；同時(shí)，越來越多非大宗商品領(lǐng)域的賬戶也開始配置黃金。Adam Gillard據(jù)此認(rèn)為，一場頭寸的“清洗”或許是不可避免的。

交易所交易基金（ETF）在此次市場波動中扮演了核心角色，成為投資者快速建立和清算頭寸的主要工具。據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，黃金ETF GLD的成交額一度占到美國所有上市ETF名義總成交額的8%，這是其數(shù)據(jù)庫中有記錄以來的最高份額。此外，自今年2月以來，美國上市的現(xiàn)貨黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模幾乎翻了一番，其中過半的年度資金流入發(fā)生在過去三個(gè)月。與此同時(shí)，GLD（黃金）的期權(quán)未平倉合約名義價(jià)值也創(chuàng)下歷史新高。相比之下，芝商所的黃金期貨成交量雖有放大，但并未創(chuàng)下年內(nèi)新高，這表明大量頭寸集中在ETF產(chǎn)品中。

盡管市場遭遇重挫，但高盛認(rèn)為，驅(qū)動金價(jià)上漲的長期宏觀背景并未改變。例如，美國國債總額剛剛觸及37.98萬億美元的歷史新高。高盛交易員的觀點(diǎn)是，金價(jià)越高，那些沒有投資但想投資的群體就越大。因此，他們預(yù)計(jì)一旦市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，就會有資金流入。其指出，4000美元/盎司的價(jià)位需要守住。市場同時(shí)也在關(guān)注，在上海黃金交易所金價(jià)表現(xiàn)相對抗跌后，亞洲的實(shí)物買家是否會在次日入場。