2025年10月下旬，國(guó)軒高科的三季報(bào)顯示其凈利潤(rùn)同比暴增69.82%，這一數(shù)字在動(dòng)力電池行業(yè)增速普遍放緩的背景下格外引人注目。利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)源于奇瑞上市帶來(lái)的非經(jīng)常性收益。若剔除這一因素，公司實(shí)際的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力仍面臨挑戰(zhàn)。

國(guó)軒高科在三季報(bào)中特別強(qiáng)調(diào)了固態(tài)電池的進(jìn)展。公司旗下的金石全固態(tài)電池已進(jìn)入中試量產(chǎn)階段，并啟動(dòng)了2GWh量產(chǎn)線的設(shè)計(jì)工作。國(guó)軒高科計(jì)劃在年底前完成相關(guān)的設(shè)計(jì)定型工作，這一時(shí)間表在三家公司中最為激進(jìn)。

寧德時(shí)代的三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2590.45億元，歸母凈利潤(rùn)360.01億元，同比增長(zhǎng)15.59%。寧德時(shí)代每100元收入中有18.47元凈利潤(rùn)，這一盈利能力指標(biāo)在三家公司中排名第一。寧德時(shí)代的硫化物全固態(tài)電池研發(fā)團(tuán)隊(duì)已擴(kuò)大至1200人。公司公布的20Ah樣品能量密度達(dá)到450Wh/kg，-30℃低溫環(huán)境下的放電效率為85%。合肥中試線于2025年5月投產(chǎn)，計(jì)劃到2027年實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。

億緯鋰能的三季報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入同比下降4.16%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降6.88%。但公司前三季度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)25億元，同比增長(zhǎng)16%。億緯鋰能的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到0.41次，在三家公司中排名第一。億緯鋰能在全固態(tài)電池方面采取了不同的技術(shù)路徑。2025年9月，公司成功下線10Ah全固態(tài)電池，能量密度為300Wh/kg。該產(chǎn)品主要面向低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人等對(duì)價(jià)格不敏感的小型終端市場(chǎng)。公司計(jì)劃在第四季度推出下一代產(chǎn)品。

從凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，寧德時(shí)代為15.6%，國(guó)軒高科為8.9%，億緯鋰能為7.06%。寧德時(shí)代以最低的負(fù)債率創(chuàng)造了最高的利潤(rùn)率，其權(quán)益乘數(shù)在三家公司中最低，為2.3倍。國(guó)軒高科的財(cái)務(wù)杠桿最高，權(quán)益乘數(shù)達(dá)到3.54倍。公司的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流面臨壓力。國(guó)軒高科在財(cái)報(bào)中表示，正在通過(guò)多種渠道融資以支持固態(tài)電池等新技術(shù)的研發(fā)投入。億緯鋰能的財(cái)務(wù)杠桿處于中間水平，權(quán)益乘數(shù)為2.8倍。公司在三季報(bào)中披露，正在加大研發(fā)投入，前三季度研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)20%。億緯鋰能計(jì)劃在2026年實(shí)現(xiàn)全固態(tài)電池生產(chǎn)工藝的突破。