茅臺(tái)還在苦撐片仔癀價(jià)格先崩了神話謝幕

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2025-10-27 20:42:11 金角財(cái)經(jīng)

2025年三季報(bào)讓片仔癀跌下神壇。營(yíng)收同比下降11.93%，凈利潤(rùn)下降20.74%，創(chuàng)下上市以來(lái)最差業(yè)績(jī)。過(guò)去十年，其三季報(bào)幾乎年年“雙增長(zhǎng)”，上一次營(yíng)收和利潤(rùn)同時(shí)下滑還是2003年，但那時(shí)降幅不足1%。資本市場(chǎng)的反應(yīng)直接而冷酷：股價(jià)較高點(diǎn)腰斬，市值蒸發(fā)2000億元。二級(jí)市場(chǎng)上，片仔癀的回收價(jià)從巔峰的1600元跌至500元左右，臨期回收價(jià)格更低。

片仔癀曾與茅臺(tái)并肩，被視為“老登經(jīng)濟(jì)”的雙子星，如今卻成了難兄難弟，迎來(lái)自己的至暗時(shí)刻。

片仔癀的神話靠“稀缺+故事+情緒”構(gòu)建。它被列為商務(wù)部首批“中華老字號(hào)”，與云南白藥共享最高等級(jí)的“國(guó)家絕密級(jí)配方”，秘方保密期限為永久。核心成分天然麝香產(chǎn)自國(guó)家一級(jí)保護(hù)動(dòng)物林麝，資源極度稀缺。2005年起，片仔癀成為首批被批準(zhǔn)使用天然麝香的藥品之一。這一層“神秘光環(huán)”讓它在資本市場(chǎng)被瘋狂追捧。

“超級(jí)牛散”王富濟(jì)自2009年投入約1億元重倉(cāng)單一持有片仔癀，此后不斷增持；著名投資人林園也多次公開強(qiáng)調(diào)片仔癀的壟斷地位和奢侈品屬性。2020至2021年間，公司市盈率一度高達(dá)160倍，市值逼近3000億元，相較于2003年上市時(shí)的10億元，漲幅近300倍。市場(chǎng)甚至給了它“藥茅”的名號(hào)，茅臺(tái)和片仔癀一度被捆綁，“喝茅臺(tái)前吃片仔癀護(hù)肝”的說(shuō)法開始流傳，“茅臺(tái)+片仔癀”成為高端宴請(qǐng)場(chǎng)合的“標(biāo)配”，更有煙酒店直接推出捆綁搭配。進(jìn)一步把一顆原本治肝的藥，抬上了禮品與社交的神壇。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)悄然來(lái)臨，“茅臺(tái)+片仔癀”由黃金組合變成了“難兄難弟”。截至2025年10月21日，片仔癀股價(jià)（前復(fù)權(quán)）由2021年中的473.05元跌至181元，跌幅超過(guò)6成；市值也由接近3000億元跌至1100億元左右，蒸發(fā)了接近2000億元。茅臺(tái)日子也不好過(guò)，其股價(jià)由2342.64元的高位，跌至1458.8元，跌幅接近40%。

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