聞泰科技和安世半導(dǎo)體事件始末地緣政治下的商業(yè)博弈(2)

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2025-10-29 20:57:39 新浪財(cái)經(jīng)

聞泰科技對(duì)安世的收購(gòu)歷時(shí)兩年多，涉及總金額高達(dá)338億元人民幣，是中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)規(guī)模最大的跨境并購(gòu)案。整個(gè)過(guò)程分為三個(gè)主要階段：間接參股、取得控制權(quán)、邁向100%控股。聞泰動(dòng)用了銀行并購(gòu)貸款、關(guān)聯(lián)方借款和股權(quán)融資等多種工具完成這筆巨額交易，彰顯其志在必得的決心。

從純粹的商業(yè)角度看，聞泰對(duì)安世的收購(gòu)無(wú)疑是巨大的成功。并購(gòu)?fù)瓿珊?，安世不僅沒(méi)有水土不服，反而煥發(fā)出新的活力，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的全面躍升，成為聞泰科技絕對(duì)的“利潤(rùn)奶?！薄０彩赖臓I(yíng)收保持穩(wěn)健，即便在半導(dǎo)體行業(yè)周期性疲軟的2023年和2024年，其營(yíng)收也分別達(dá)到了21.5億美元和20.6億美元，并在2024年實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)份額的逆勢(shì)增長(zhǎng)。安世還加大研發(fā)投入，新增近千項(xiàng)全球?qū)＠貏e是在碳化硅（SiC）和氮化鎵（GaN）等前沿領(lǐng)域進(jìn)行了大量投資。

然而，地緣政治的陰云開(kāi)始聚集。自2018年以來(lái)，美國(guó)將半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)視為與中國(guó)進(jìn)行戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵領(lǐng)域，通過(guò)出口管制、實(shí)體清單等多種手段試圖遏制中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。荷蘭作為全球光刻機(jī)巨頭ASML的所在地，成為這場(chǎng)博弈的前沿陣地。美國(guó)對(duì)聞泰和安世的打擊層層遞進(jìn)，最終通過(guò)“長(zhǎng)臂管轄”點(diǎn)燃了導(dǎo)火索。2024年12月，美國(guó)商務(wù)部將聞泰科技列入實(shí)體清單，限制其獲取源自美國(guó)的技術(shù)。隨后，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局宣布自2025年11月底起，將出口管制范圍擴(kuò)大到實(shí)體清單上公司持股50%以上的子公司，直接將安世拖入了美國(guó)管制的漩渦。

面對(duì)美國(guó)的巨大壓力，荷蘭政府選擇站在地緣政治而非商業(yè)自由的一邊。荷蘭法院與政府部門(mén)打出了一套“組合拳”，迅速剝奪了聞泰科技在人事任命上的最高控制權(quán)，并對(duì)安世半導(dǎo)體及其遍布全球的30個(gè)法律主體實(shí)施為期一年的運(yùn)營(yíng)凍結(jié)。這一系列操作導(dǎo)致聞泰科技雖然在法律上仍是安世的股東，但已暫時(shí)失去了對(duì)這家年收入近150億元人民幣的核心子公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)控制權(quán)。

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