國際金價在今年屢創(chuàng)新高，各國央行大規(guī)模購金行動起到了推動作用。然而，隨著本月金價突破4000美元大關(guān)后出現(xiàn)快速回落，至少一位亞洲央行官員表示，或許應(yīng)考慮拋售黃金。

菲律賓央行貨幣委員會成員、前央行行長Benjamin Diokno認(rèn)為目前該國的黃金持有量已經(jīng)過高。在菲律賓央行1090億美元的國際儲備總額中，黃金占比約為13%，高于亞洲多數(shù)國家的央行。Diokno認(rèn)為理想的黃金儲備比例應(yīng)維持在8%-12%區(qū)間。菲律賓央行是在金價處于約2000美元/盎司時開始持續(xù)增持黃金儲備的。截至目前，金價已翻倍，上周曾短暫突破4380美元，隨后因地緣政治緊張局勢緩解及投資者獲利了結(jié)而回落至4000美元下方。

Diokno在接受采訪時提出疑問：“難道不該賣出嗎？若金價下跌了怎么辦？”這反映出各國央行內(nèi)部關(guān)于是否繼續(xù)增持黃金或開始獲利了結(jié)的爭論。2024年，菲律賓央行曾在金價暴漲前拋售部分黃金儲備，引發(fā)輿論批評?，F(xiàn)任菲律賓央行行長Eli Remolona今年早些時候曾表示，央行不會對黃金價格進(jìn)行投機(jī)，并指出黃金是“非常糟糕的投資”，盡管在多元化投資組合中仍具對沖價值。

今年以來金價累計上漲了約52%，過去兩個月漲幅達(dá)30%。過去數(shù)年金價持續(xù)攀升主要得益于央行大規(guī)模購金，尤其在西方對俄制裁后，新興市場國家為降低美元依賴而積極增持。美國總統(tǒng)特朗普今年年初上臺后引發(fā)的地緣政治不確定性及美國債務(wù)憂慮也助推了金價上漲。但過去一周，金價在創(chuàng)下歷史新高后開始急劇下跌。許多人對此早有預(yù)料。

高盛將金價暴跌歸因于投機(jī)頭寸平倉和白銀市場波動的溢出效應(yīng)。不過該行預(yù)計，在全球不確定性加劇背景下，央行和機(jī)構(gòu)投資者仍將增加黃金配置，預(yù)測金價將在2026年底達(dá)到每盎司4900美元。貴金屬市場老將Ed Yardeni預(yù)測2030年金價將達(dá)每盎司1萬美元。凱投宏觀則預(yù)測，隨著黃金走向“小幅崩盤”，到2026年底金價將跌至每盎司3500美元。該研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于黃金在各國儲備中的占比已超過20%，全球央行可能不會繼續(xù)增持黃金儲備。

當(dāng)前處于4000美元附近的金價確實已來到一個令人“又愛又懼”的位置。之前持有的可能會想要賣，而沒買的可能又有些想買。與近年來不斷增持黃金儲備的菲律賓央行官員表露出拋售意愿不同的是，韓國央行正在考慮十多年來首次增持黃金儲備。整體來看，僅2025年上半年，就有至少23個國家和地區(qū)增持了黃金儲備。截至2025年，各國央行已連續(xù)第16年凈買入黃金，創(chuàng)下有記錄以來最長紀(jì)錄。此前，各國央行分別在2022年、2023年和2024年凈買入了1080噸、1051噸和1089噸黃金。不過，隨著金價來到高位，今年各國央行購買黃金的腳步雖然沒有停下，但速度可能確實正在放緩。根據(jù)當(dāng)前的月度數(shù)據(jù)估算，2025年全球各國央行購買黃金的年化總量或?qū)?30噸，這一年度購金數(shù)字雖然仍處于罕見的高位，但將較之前三年有所下滑。