A股“四力”輪番發(fā)力 AI產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)活躍！盡管近期市場行情被認(rèn)為較為艱難，缺乏明顯的主線，但仔細觀察可以發(fā)現(xiàn)，其中仍存在一些細分的主線，如AI敘事。不過，之前漲幅較大的光模塊已經(jīng)進入調(diào)整期，而電力、存儲芯片等方向則開始受到關(guān)注。此外，這些主線的輪動頻率也在加快。

在A股市場中，“四力”概念逐漸凸顯，包括算力、運力、存力和電力。這些都與AI及數(shù)字經(jīng)濟密切相關(guān)。算力涉及CPU、GPU、AI芯片等，是AI模型訓(xùn)練效率、運行速度和能力上限的關(guān)鍵。例如，寒武紀(jì)、海光信息作為國產(chǎn)替代產(chǎn)品，在前段時間已經(jīng)炒得很高。

運力指的是數(shù)據(jù)傳輸與網(wǎng)絡(luò)通信能力，典型代表如光模塊、高速通信器件。這些設(shè)備決定了數(shù)據(jù)與模型資源的高效流轉(zhuǎn)，直接影響AI落地的效率和穩(wěn)定性。此前熱炒的新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信均屬于這一范疇。然而，隨著三季度業(yè)績分化以及環(huán)比增長乏力，這些公司的股價也面臨壓力。

存力主要指存儲芯片，如DRAM、NAND、HBM等。近期，存儲芯片產(chǎn)能與需求矛盾加劇，三星、SK海力士的SSD生產(chǎn)線已滿負荷運轉(zhuǎn)，部分型號訂單交付期排至2026年下半年。AI服務(wù)器對存儲芯片的需求是普通服務(wù)器的8倍，僅OpenAI每月需求就占用全球DRAM產(chǎn)能的53%。受此影響，德明利、香農(nóng)芯創(chuàng)等公司股價大幅上漲。

電力是AI運行的“能量基石”，涵蓋了電網(wǎng)設(shè)備、配電設(shè)備、特高壓等。為了大力發(fā)展AI，各國對電力的需求居高不下。微軟曾感嘆“有芯片沒電用”，英國國家電網(wǎng)首席執(zhí)行官也表示，數(shù)據(jù)中心占到新需求的一半以上。摩根士丹利預(yù)計，從2025年至2028年，美國數(shù)據(jù)中心的潛在電力缺口將高達49GW。

圍繞這四力，市場在不斷切換。短期來看，資金炒作主要是基于股價和事件利好。第一階段結(jié)束后，第二階段則需要看基本面業(yè)績是否配合。例如，電力方面，為了解決電力短缺問題，市場會優(yōu)化發(fā)電、輸電、儲能及能效管理等多個環(huán)節(jié)。寧德時代此前股價持續(xù)走高，總市值一度突破1.9萬億，超越貴州茅臺。儲能相關(guān)公司在政策和市場的雙重驅(qū)動下，收益模式更加多元化。

電力設(shè)備與化工板塊中包括電工儀器儀表、鈦白粉、有機硅等。中國作為全球產(chǎn)業(yè)鏈的重要參與者，其優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)在海外也有望實現(xiàn)變現(xiàn)。運力方面，中際旭創(chuàng)透露，重點客戶對80.0G光模塊的需求較2022年將增長數(shù)倍，公司擴產(chǎn)計劃持續(xù)至2024年上半年。算力和存力則是長期核心賽道，AI大模型的發(fā)展需要大量算力支持，而存儲技術(shù)的發(fā)展直接影響數(shù)據(jù)的規(guī)模和訪問速度。預(yù)計到2030年，全球每年產(chǎn)生的數(shù)據(jù)總量將達1000ZB，推動存儲芯片市場規(guī)模不斷擴大。

綜上所述，雖然短期內(nèi)市場看似沒有明確主線，但實際上，一些邏輯依然圍繞AI領(lǐng)域的細分方向展開。短缺環(huán)節(jié)已經(jīng)由美國主導(dǎo)的算力產(chǎn)業(yè)鏈，過渡到中國更具備基礎(chǔ)的電力、制造業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，為中國在過往看似過剩的產(chǎn)能價值重估創(chuàng)造了基礎(chǔ)。