深圳水貝是全國黃金珠寶交易的重要市場，最近由于金價上漲和稅收新政的影響，這里正經(jīng)歷一場連鎖反應(yīng)。11月1日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策公告》，明確區(qū)分了黃金“投資性用途”與“非投資性用途”，其中會員單位購入用于非投資性用途的標(biāo)準(zhǔn)黃金，稅務(wù)進(jìn)項抵扣比例由13%降至6%。這一調(diào)整直接導(dǎo)致黃金源頭采購成本增加，并于當(dāng)日開始執(zhí)行。

在深圳水貝市場，經(jīng)過短暫的跟風(fēng)調(diào)價和定價混亂后，最終確定了新的報價，在國內(nèi)金價基礎(chǔ)上進(jìn)行了上浮。除了水貝市場外，周大福、老鳳祥等多家品牌金店也迅速宣布上調(diào)金價。從零售商的客流冷清到批發(fā)商的策略調(diào)整，再到上游料商的停擺觀望，整個黃金行業(yè)全鏈條正在進(jìn)入適應(yīng)期。

在水貝市場，一開始商家們對如何定價感到困惑，只能跟隨其他商家進(jìn)行調(diào)整。11月6日下午，記者走訪發(fā)現(xiàn)，商場客流稍顯冷清。某黃金店鋪老板表示，黃金并非生活必需品，現(xiàn)在金價上漲，不少消費者選擇觀望。結(jié)婚剛需群體的需求也出現(xiàn)轉(zhuǎn)移，一些客戶籌備婚禮時，男方提議給現(xiàn)金而非買黃金，認(rèn)為現(xiàn)金更實用。

面對市場變化，水貝商家的態(tài)度呈現(xiàn)明顯分化。有些商家陷入焦慮，而有些則表現(xiàn)得相對平淡。經(jīng)過短暫的調(diào)整期，水貝市場逐漸梳理出清晰的成本邏輯。根據(jù)新政策，實物交割環(huán)節(jié)管理細(xì)化，首次明確區(qū)分黃金的“投資性用途”和“非投資性用途”。會員單位購入用于非投資性用途的標(biāo)準(zhǔn)黃金，稅務(wù)進(jìn)項抵扣比例由13%降為6%，這意味著黃金商家的成本上升了七個點。

11月3日下午，水貝市場大盤價已調(diào)整為加稅后的金價。11月6日中午，水貝黃金大盤價報976元/克，當(dāng)日國內(nèi)金價最高約919元/克、最低約910元/克，粗略計算上浮幅度接近7%。11月3日，多家金牌金店漲價。周大福珠寶稱，因新政策帶來額外成本，自11月3日起對部分黃金產(chǎn)品進(jìn)行價格調(diào)整。

11月10日，國內(nèi)金價報928元/克左右，水貝金價1067元/克左右，周大福、老鳳祥、周六福分別報價1279元/克、1273元/克、1256元/克，其他品牌金價報價也均在1200元/克以上。一位經(jīng)營多年的商家表示，盡管政策從黃金源頭開始收稅，但水貝的黃金價格優(yōu)勢依然存在。

為應(yīng)對政策不確定性帶來的風(fēng)險，一些商家選擇短期暫停出貨，以消化政策并觀察客戶反應(yīng)。黃金市場還集體向“結(jié)料”結(jié)算模式傾斜，以對沖政策影響。“結(jié)料”是指交易雙方以黃金原料進(jìn)行結(jié)算，不涉及黃金本身的價款結(jié)算，因此不受此次稅收政策調(diào)整影響；“結(jié)價”則以交易時的黃金價格為基準(zhǔn)，對整批貨品進(jìn)行價款結(jié)算，費用包含黃金原料價與手工費，稅改后若選擇該模式，成交價格大概率高于此前。

相較于黃金中下游商家的靈活調(diào)整，上游黃金料商卻陷入了兩難境地。料商當(dāng)前最大的困惑是定價，擔(dān)心定價過高導(dǎo)致下游商家拒絕采購，又擔(dān)憂政策試運行后調(diào)整帶來虧損。生產(chǎn)批發(fā)端的傳導(dǎo)速度比零售端慢，因為多數(shù)訂單會按照簽約日的金價鎖定結(jié)算，不會即時受到新政帶來的當(dāng)下價格波動影響。然而，若零售終端持續(xù)處于冷清停滯狀態(tài)，下游商家的拿貨量必然會減少，成本壓力與需求萎縮的影響將逐步向上傳導(dǎo)，整個行業(yè)上下游緊密關(guān)聯(lián)，無人能獨善其身。

當(dāng)前黃金生產(chǎn)商已開始提前布局應(yīng)對，密切觀察下游客戶的采購調(diào)整動態(tài)。部分客戶因成本上升開始調(diào)整采購品類與采購量，商家需同步優(yōu)化經(jīng)營策略適配需求變化。業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前黃金市場的調(diào)整是對稅改政策的短期適應(yīng)，隨著市場逐步明確成本分?jǐn)偱c政策細(xì)則，料商出貨與商家經(jīng)營策略或會進(jìn)一步優(yōu)化，后續(xù)消費端能否回暖將成為行業(yè)恢復(fù)的關(guān)鍵。