大摩預測英偉達財報表現(xiàn)強勁需求加速超預期

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關鍵詞：

2025-11-16 14:14:54 華爾街見聞

摩根士丹利上調(diào)英偉達目標價至220美元。分析師預計，英偉達即將公布的第三季度財報將成為突破性的一個季度，有望打破市場對其增長見頂?shù)恼J知。

大摩分析師Joseph Moore在報告中表示，行業(yè)調(diào)研顯示需求出現(xiàn)實質(zhì)性加速，英偉達已完全解決了早期機架相關問題，而需求持續(xù)激增。目前增長瓶頸更多出現(xiàn)在英偉達供應端以及配套硬件（存儲、服務器）和空間/電力方面，但這些都不應減緩明顯的需求加速趨勢。

Blackwell芯片進入全面量產(chǎn)爬坡階段將是關鍵驅(qū)動因素。英偉達在GTC大會上的積極表態(tài)進一步強化了這一趨勢。大摩認為，下周業(yè)績是英偉達過去幾個季度中表現(xiàn)最強勁的一次財報，盡管英偉達股價表現(xiàn)不俗，但相對于AI同行股票表現(xiàn)滯后，預計這種情況將出現(xiàn)逆轉。

供需數(shù)據(jù)顯示需求加速超預期。大摩行業(yè)調(diào)研顯示，英偉達客戶和供應商在第三季度的需求信號都指向加速增長，這與市場普遍預期英偉達各項增長指標已見頂?shù)挠^點形成鮮明對比。在客戶層面，第三季度云服務資本支出預期上調(diào)1420億美元，四大超大規(guī)模云服務商各自增加200億美元以上。相比2025年的美元增長幅度目前達到1150億美元，比一個季度前高出60%。

從供應商角度看，ODM廠商廣達預計其AI服務器收入將在2026年第一季度加速增長，2026年同比增長超過100%。為支撐這一需求，廣達計劃明年將AI服務器產(chǎn)能翻倍，因為訂單可見性已延伸至2027年。

Blackwell芯片仍是AI芯片的首選，Vera Rubin的需求信號非常強勁。盡管競爭對手表現(xiàn)出熱情，但這反映的是進步以及市場需求的強勁程度。英偉達CEO黃仁勛此前表示，未來五個季度的營收需要在700-800億美元范圍內(nèi)提升（摩根士丹利上調(diào)220億美元），而目前股價較黃仁勛發(fā)表該聲明后的高點低10%。

大摩將英偉達2027財年預期從營收2780億美元/非GAAP每股收益6.59美元上調(diào)至2985億美元/7.11美元。分析師認為，考慮到強勁的訂單積壓，公司有可能給出更高的指引，這主要取決于在強勁需求環(huán)境下能保持多大程度的保守性。

新目標價220美元基于2027財年ModelWare每股收益預期8.43美元的26倍市盈率，約相當于25倍非GAAP市盈率。這一估值較過去兩年平均前瞻市盈率（32倍）和兩年期市盈率（28倍）有所折讓，反映增長放緩預期，同時較大型AI半導體同行博通估值有所折讓。

(責任編輯：zx0001)

關閉

大摩預測英偉達財報表現(xiàn)強勁 需求加速超預期

相關新聞

今日熱點

頻道熱點

大摩預測英偉達財報表現(xiàn)強勁需求加速超預期