北京：經(jīng)濟日報：投資者對美股人工智能泡沫擔(dān)憂升溫資本市場分歧加劇(3)

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2025-11-19 08:59:11 中國經(jīng)濟網(wǎng)

在全球仍積極競逐AI等前沿科技賽道的大背景下，對于當(dāng)前的分歧與爭論，或許應(yīng)當(dāng)基于長期主義的立場來辯證看待。資本市場定價是復(fù)雜的綜合考量，雖與企業(yè)經(jīng)營狀況有關(guān)，但更多反映了資本市場對其遠期盈利的評判。當(dāng)前圍繞AI的資本市場波動各執(zhí)己見，但沒有人否認AI對于提升生產(chǎn)力的巨大革命性意義。AI與實體經(jīng)濟的廣泛融合，正推動各行業(yè)、各領(lǐng)域發(fā)生深刻變革。因此，資本市場對AI概念股的“擠泡沫”可能帶來陣痛，而AI產(chǎn)業(yè)的美好前景依然值得期待。

警惕經(jīng)濟過度AI化帶來的風(fēng)險。對AI技術(shù)的投資推動了美股過去3年的牛市，拉動了美國經(jīng)濟增長。哈佛大學(xué)肯尼迪學(xué)院經(jīng)濟學(xué)教授杰森·福爾曼研究指出，今年上半年，美國經(jīng)濟增長了1.6%，但如果排除數(shù)據(jù)中心的貢獻，經(jīng)濟增長只有0.1%。AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)對美國GDP增長的貢獻，甚至超過了消費者支出。美國經(jīng)濟如此深度地與人工智能發(fā)展綁定，一旦人工智能投資出現(xiàn)負反饋，也將殃及整個經(jīng)濟。

多元化路徑有望豐富AI發(fā)展業(yè)態(tài)。美國科技巨頭多選擇封閉式策略，強調(diào)堆疊算力與提升通用能力，以大量資本投入換取領(lǐng)先地位，形成壟斷性優(yōu)勢，但也集聚了相應(yīng)的風(fēng)險。中國AI企業(yè)則依托超大市場和完備工業(yè)體系優(yōu)勢，多采取開源策略，更加快速地融入各種應(yīng)用場景，并在場景驗證中不斷反饋和升級，走出一條“高性能、低成本、開放普惠”的新路。

千禧年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，納斯達克指數(shù)最高跌幅超過70%，很多激進投資者損失慘重，但也淘汰掉了許多不良商業(yè)模式，一些掌握真正技術(shù)和可持續(xù)盈利能力的公司最終脫穎而出，為此后的數(shù)字經(jīng)濟蓬勃興起奠定了基礎(chǔ)。當(dāng)下AI領(lǐng)域資本“軍備競賽”式的投入過后，留下海量的算力和模型底座，未來將孵化出怎樣的結(jié)果，仍需持續(xù)觀察、認真對待。

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(責(zé)任編輯：zx0176)

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