專家：穩(wěn)住恒生科技呵護(hù)中國(guó)牛市維穩(wěn)資金需介入(2)

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2025-11-21 15:04:07 新浪·財(cái)經(jīng)頭條

復(fù)雜的海外因素也在影響恒生科技。該指數(shù)有三成被國(guó)際投資者持有，是全球投資者投資中國(guó)的主要窗口。當(dāng)海外發(fā)生風(fēng)吹草動(dòng)時(shí)，都會(huì)在港股特別是恒科上面產(chǎn)生共振，甚至放大波動(dòng)。特朗普發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)2.0，雖然后面達(dá)成妥協(xié)，但只是“休戰(zhàn)”、延期，大國(guó)博弈隨時(shí)可能再次影響港股。進(jìn)入11月，中日關(guān)系急劇惡化，恒科的不確定性再次增大，國(guó)際投資者出于謹(jǐn)慎也會(huì)減持其敞口。

高權(quán)重股的自身因素也不容忽視。例如京東和美團(tuán)外賣大戰(zhàn)，電商平臺(tái)和內(nèi)容平臺(tái)的監(jiān)管加強(qiáng)，小米集團(tuán)的輿情危機(jī)等。行業(yè)因素主要體現(xiàn)在新能源汽車的產(chǎn)能過(guò)剩和內(nèi)卷上。全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)加劇的大環(huán)境也對(duì)恒生科技造成影響。美國(guó)聯(lián)邦政府關(guān)門，美元降息突然不確定，國(guó)際投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，導(dǎo)致美元流動(dòng)性緊張，美股在11月也出現(xiàn)罕見(jiàn)大跌。在這種情況下，國(guó)際投資者選擇減倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)較高的新興國(guó)家資產(chǎn)，恒生科技便是其中之一。

估值過(guò)高也是一個(gè)重要原因。盡管10月份以來(lái)大幅調(diào)整，恒科今年仍然漲了20%以上。可以說(shuō)，最近一個(gè)多月的調(diào)整主要是消化估值。此外，海外投資補(bǔ)稅也讓許多內(nèi)地投資者覺(jué)得不劃算，因此紛紛賣空。

步入熊市邊緣的恒生科技當(dāng)前非常危險(xiǎn)，如果不能止跌回穩(wěn)，一旦陷入熊市，很可能會(huì)拖累整個(gè)中國(guó)股市的牛市，打擊投資者對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新的信心，也關(guān)系到中美兩國(guó)的“金融戰(zhàn)”和“科技戰(zhàn)”。穩(wěn)住恒生科技，就是穩(wěn)住中國(guó)牛市。對(duì)于擔(dān)憂中國(guó)科創(chuàng)泡沫過(guò)高的左側(cè)投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前恒生科技已經(jīng)消化了大部分，估值變得有性價(jià)比，或許是一個(gè)逐步布局的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，從走勢(shì)來(lái)看，當(dāng)下的恒生科技仍然需要調(diào)整，缺乏足夠耐心和波動(dòng)率忍受力的投資者可以再等等看局勢(shì)明朗。

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