專家：穩(wěn)住恒生科技呵護(hù)中國(guó)牛市維穩(wěn)資金需介入

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2025-11-21 15:04:07 新浪·財(cái)經(jīng)頭條

專家：穩(wěn)住恒生科技呵護(hù)中國(guó)牛市維穩(wěn)資金需介入！趙建是西京研究院院長(zhǎng)，也是中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇成員。近期恒生科技指數(shù)在兩個(gè)月內(nèi)下跌近18%，接近熊市標(biāo)準(zhǔn)。下跌的原因包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期基本面不佳、國(guó)際投資者因美元流動(dòng)性緊張被動(dòng)減持、高權(quán)重股自身問(wèn)題、新能源汽車產(chǎn)能過(guò)剩、全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)加劇、估值過(guò)高及海外投資補(bǔ)稅等。若持續(xù)下跌可能影響中國(guó)股市整體信心。當(dāng)前可能接近底部，或?yàn)樽髠?cè)投資者布局機(jī)會(huì)，但需謹(jǐn)慎觀望等待趨勢(shì)明朗。維穩(wěn)資金應(yīng)將穩(wěn)定恒生科技作為重要的政策目標(biāo)。

從技術(shù)面來(lái)看，如果恒生科技指數(shù)在11月結(jié)束前再不來(lái)一輪像樣的反彈，就符合“熊市”的標(biāo)準(zhǔn)——即連續(xù)兩個(gè)月以上跌幅達(dá)20%。事實(shí)上，自10月初達(dá)到最高點(diǎn)6715點(diǎn)后，恒生科技指數(shù)一路下跌，至今跌幅已近18%，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)50天，距離熊市標(biāo)準(zhǔn)僅一步之遙。

代表中國(guó)這一輪科技革命的恒生科技為何突然間走到了熊市邊緣？各類投資者為何在10月后開始賣空中國(guó)的高科技板塊？從新能源車到短視頻平臺(tái)，從半導(dǎo)體到互聯(lián)網(wǎng)巨頭，最近兩個(gè)月都處于跌跌不休的狀態(tài)。小米集團(tuán)從最高點(diǎn)跌了30%，理想汽車、快手、京東、美團(tuán)等跌幅更大，都在20%以上。就連承擔(dān)國(guó)產(chǎn)替代的半導(dǎo)體獨(dú)角獸中芯國(guó)際跌幅也超過(guò)了15%。這與西方市值屢創(chuàng)新高的美股“七姐妹”形成鮮明對(duì)比，“東降西升”現(xiàn)象再次顯現(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)大環(huán)境難以支撐恒生科技像8、9月份那樣的大漲。中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于深度轉(zhuǎn)型中，基本面改善不明顯。即使某些科技巨頭由于創(chuàng)新、壟斷和出海等優(yōu)勢(shì)可以獲得較好業(yè)績(jī)，總體上還是無(wú)法像通脹型經(jīng)濟(jì)體那樣獲得持續(xù)較高的名義EPS增長(zhǎng)。通縮陰影和不確定的盈利始終縈繞在投資者心頭，很難形成“耐心資本”。

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