近期，銀行理財產(chǎn)品收益“注水”問題引起了廣泛關注。不少投資者反映，購買機構宣傳的所謂高收益產(chǎn)品后，實際收益與宣傳收益差距過大。

業(yè)內人士指出，多重因素導致這類問題頻發(fā)。為提升理財產(chǎn)品吸引力，部分理財機構將表現(xiàn)較好的區(qū)間收益率置于App頁面顯眼位置，而表現(xiàn)較差的業(yè)績則被放置在角落，使投資者感到被誤導。此外，一些銀行會通過多種手段拉高短期收益率以利于“打榜”。

以某家股份行為例，該行理財產(chǎn)品頁面推薦的產(chǎn)品展示了成立以來年化收益率，最高的達7.01%。一款代銷產(chǎn)品成立于2024年9月，宣傳頁面展示其成立以來的年化收益率為3.149%，業(yè)績比較基準為2.22%至2.52%。然而，查看歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，其近6個月、近3個月、近1個月年化收益分別為1.89%、1.53%、2.11%，均未達到其業(yè)績比較基準的下限。

造成這種現(xiàn)象的原因有三方面：一是部分理財公司仍未擺脫規(guī)模導向，在考核機制與市場競爭壓力下，傾向于通過打造業(yè)績“亮眼”的產(chǎn)品吸引資金。二是負債端風險偏好與凈值化管理的現(xiàn)實矛盾。理財客戶普遍由儲蓄客戶轉化而來，對凈值波動較為敏感，期望獲得相對穩(wěn)定的收益。三是低利率環(huán)境下收益增厚能力面臨現(xiàn)實瓶頸。傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益率系統(tǒng)性下行背景下，部分公司多資產(chǎn)配置能力不足，可能傾向于采用技術性手段對收益進行“調節(jié)”。

這類問題頻發(fā)會帶來諸多危害。若產(chǎn)品實際表現(xiàn)持續(xù)低于合理預期，會影響投資者對行業(yè)專業(yè)性與誠信度的認可度。過度關注短期業(yè)績表現(xiàn)與規(guī)模排名可能導致機構削減在投研體系建設、資產(chǎn)配置與風險管理等核心能力上的投入，影響行業(yè)高質量發(fā)展。資金若過度追逐短期業(yè)績亮眼的產(chǎn)品，可能削弱理財資金服務于實體經(jīng)濟長期融資需求的功能，不利于優(yōu)化資源配置。

業(yè)界呼吁規(guī)范業(yè)績展示。睿智新虹理財研究院數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度，27家理財公司（不含合資理財公司）4874只到期封閉式公募人民幣產(chǎn)品中，固收類理財產(chǎn)品業(yè)績基準中樞達標率均值為51.84%，加權平均兌付收益率為2.7%，環(huán)比下降0.26個百分點。

對于近半數(shù)產(chǎn)品無法達到業(yè)績基準中樞的原因，蔡夢苑分析稱，一是“資產(chǎn)荒”背景下收益空間收窄；二是債市波動加大投資難度；三是凈值化轉型中的策略調整，隨著估值整改深入推進，理財公司更注重風險控制與流動性管理，在收益性、安全性、流動性的“不可能三角”中，策略選擇更趨謹慎，相應削弱了收益潛能。

除了行業(yè)要規(guī)范業(yè)績展示外，投資者也應該對產(chǎn)品業(yè)績比較基準建立更專業(yè)和理性的認識。在產(chǎn)品業(yè)績展示上，應明確業(yè)績比較基準為參考目標而非收益承諾，避免設置過于寬泛的浮動區(qū)間。建議引入旗下產(chǎn)品歷史達標率、平均實際兌付收益率等輔助指標，增強業(yè)績表述的合理性與可比性。同時，強化風險披露，重點提示流動性、信用風險及凈值波動可能性，幫助投資者建立合理預期。

理財公司應轉向客戶需求導向的服務模式，推動從單一產(chǎn)品銷售向資產(chǎn)配置解決方案轉型，依據(jù)客戶生命周期、風險偏好與財務目標提供組合策略。通過持續(xù)陪伴與專業(yè)調倉，提升客戶持有體驗與長期黏性，構建以客戶為中心的服務體系。加強多元資產(chǎn)與策略創(chuàng)新能力，例如，通過開發(fā)透明、低成本的指數(shù)化產(chǎn)品，為投資者提供風格清晰、易于配置的工具化選擇，在控制波動率的前提下增強收益韌性。

投資者應該意識到，資管新規(guī)實施后已經(jīng)不存在“剛兌”理財產(chǎn)品，應當理解“賣者盡責、買者自負”的原則，對不實宣傳保持警惕。正確理解業(yè)績比較基準，明白這只是一個參考目標，并非收益一定能達到的水平。了解產(chǎn)品的收益率與存續(xù)期間的債券市場收益密切相關，而這會受到宏觀金融政策、經(jīng)濟增長情況和產(chǎn)業(yè)形勢等諸多因素的影響。投資者應加深對業(yè)績比較基準的理解，關注其設定方式是固定數(shù)值、區(qū)間范圍，還是掛鉤特定指數(shù)，并綜合考察產(chǎn)品所掛鉤指數(shù)的市場代表性與透明度、產(chǎn)品的持續(xù)表現(xiàn)與風險控制、管理人整體的業(yè)績兌現(xiàn)能力、產(chǎn)品底層資產(chǎn)構成等，避免被單只“爆款”產(chǎn)品的短期業(yè)績表現(xiàn)誤導。