專家：“AI泡沫論”有望平息 AI龍頭股價(jià)創(chuàng)新高。谷歌市值再創(chuàng)歷史新高，AI行業(yè)的泡沫爭(zhēng)論有望逐步平息。下一步需重點(diǎn)關(guān)注英偉達(dá)的股價(jià)表現(xiàn)。

24日美股交易中，以谷歌為代表的AI龍頭大幅反彈，谷歌股價(jià)漲幅超6%，在前期交易日上漲3%的基礎(chǔ)上，兩日累計(jì)漲幅達(dá)10%。股價(jià)上漲后，谷歌市值創(chuàng)下歷史新高，接近4萬(wàn)億美元；盤后交易中谷歌股價(jià)再漲2%，若計(jì)入該漲幅，其市值已突破4萬(wàn)億美元。當(dāng)前英偉達(dá)市值為4.4萬(wàn)億美元，谷歌與英偉達(dá)的市值差距已大幅縮小。昨夜英偉達(dá)在美股同樣呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，收盤漲幅達(dá)2%。

整體來(lái)看，以英偉達(dá)、谷歌為代表的AI龍頭企業(yè)均實(shí)現(xiàn)大幅上漲，特斯拉股價(jià)漲幅亦超6%，盤后交易中繼續(xù)走高。這些跡象表明，此前市場(chǎng)圍繞AI行業(yè)的泡沫爭(zhēng)論，有望隨著主力資金持續(xù)加倉(cāng)、龍頭企業(yè)股價(jià)創(chuàng)新高的態(tài)勢(shì)逐步平息。不過(guò)，AI泡沫爭(zhēng)論能否徹底退出市場(chǎng)主流聲音，仍需關(guān)注英偉達(dá)的股價(jià)能否企穩(wěn)反彈，甚至再創(chuàng)新高。

11月以來(lái)，全球AI行業(yè)密集出現(xiàn)重磅動(dòng)態(tài)。11月20日前后，英偉達(dá)發(fā)布超預(yù)期三季報(bào)，營(yíng)收、利潤(rùn)及未來(lái)季度、明年業(yè)績(jī)展望均大幅超越市場(chǎng)預(yù)期。但受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期生變影響，當(dāng)日英偉達(dá)股價(jià)高開(kāi)3%、一度漲至5%，最終卻收跌3%；美股在上周四也出現(xiàn)大幅調(diào)整，核心原因便是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向撲朔迷離，這一因素間接加劇了市場(chǎng)對(duì)AI泡沫的討論。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)因股價(jià)調(diào)整引發(fā)對(duì)“AI泡沫破裂”的擔(dān)憂，實(shí)則核心導(dǎo)火索是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的逆轉(zhuǎn)——市場(chǎng)對(duì)12月降息的概率預(yù)期從“鐵板釘釘”降至25%，這種貨幣政策轉(zhuǎn)向超出華爾街預(yù)期。

值得注意的是，在英偉達(dá)發(fā)布強(qiáng)勁財(cái)報(bào)后，谷歌隨即推出全球領(lǐng)先的Gemini 3.0大模型，這一動(dòng)態(tài)印證了AI大模型仍有巨大迭代空間：盡管Gemini 3.0尚未達(dá)到谷歌理想中的技術(shù)高度，但與當(dāng)前國(guó)內(nèi)外主流大模型（如國(guó)內(nèi)文心一言等）相比，仍具備顯著優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步打開(kāi)了AI大模型的迭代想象空間。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同樣傳來(lái)重磅消息：阿里千問(wèn)APP公測(cè)一周下載量突破1000萬(wàn)，增長(zhǎng)速度超越此前的ChatGPT、Claude等知名應(yīng)用，成為歷史上增長(zhǎng)最快的AI應(yīng)用。經(jīng)實(shí)測(cè)對(duì)比，阿里千問(wèn)的綜合性能在國(guó)內(nèi)六七款主流AI大模型中顯著領(lǐng)先，這一突破不僅為阿里打開(kāi)了新的增長(zhǎng)想象空間，更有望重塑其生態(tài)格局。從生態(tài)價(jià)值來(lái)看，阿里千問(wèn)APP若能持續(xù)保持領(lǐng)先，將為阿里新增關(guān)鍵流量入口——正如谷歌、百度憑借搜索功能積累海量用戶，阿里千問(wèn)有望依托大模型優(yōu)勢(shì)構(gòu)建全新應(yīng)用生態(tài)。此外，該APP并非僅聚焦大模型技術(shù)，還能為阿里地圖、電商等核心業(yè)務(wù)賦能，形成技術(shù)與生態(tài)的協(xié)同效應(yīng)。

從商業(yè)邏輯來(lái)看，中美AI行業(yè)已形成各具特色的發(fā)展路徑。美國(guó)市場(chǎng)以谷歌、英偉達(dá)為核心構(gòu)建了良性循環(huán)：谷歌等企業(yè)的大模型迭代催生算力需求，帶動(dòng)英偉達(dá)等企業(yè)的算力芯片、服務(wù)器等基礎(chǔ)設(shè)施需求增長(zhǎng)；而算力支撐下的模型升級(jí)，又進(jìn)一步打開(kāi)下游應(yīng)用空間。目前谷歌、甲骨文、亞馬遜、Meta、蘋果等企業(yè)已通過(guò)AI應(yīng)用實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)的新增長(zhǎng)，形成“算力硬核—大模型—應(yīng)用”的良性互動(dòng)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，阿里、百度、騰訊等頭部企業(yè)依托成熟的應(yīng)用生態(tài)基礎(chǔ)，疊加大模型技術(shù)突破，有望帶動(dòng)電商、廣告、游戲、影視等行業(yè)加速升級(jí)——通過(guò)AI技術(shù)降低成本、豐富服務(wù)形態(tài)，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。當(dāng)前在頭部企業(yè)的引領(lǐng)下，國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用市場(chǎng)已呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。