11月25日，蔚來發(fā)布的2025年三季度財報顯示，公司業(yè)績明顯改善。營收和毛利率穩(wěn)步提升，虧損幅度持續(xù)收窄。蔚來創(chuàng)始人、董事長李斌在業(yè)績電話會上表示，對四季度實現(xiàn)盈利充滿信心，高毛利車型將成為核心支撐。不過，蔚來披露的四季度交付量指引為12萬至12.5萬輛之間，與此前目標相比有所下調。

蔚來正站在盈利的關鍵節(jié)點。最新財報數(shù)據(jù)顯示，公司2025年三季度收入217.9億元，同比增長16.7%；綜合毛利率13.9%，環(huán)比增長近4個百分點，整車毛利率14.7%，創(chuàng)近三年新高。三季度公司銷售、一般及行政費用為41.847億元，同比增長1.8%；研發(fā)費用為23.906億元，同比下降28%，環(huán)比下降20.5%。研發(fā)費用下降主要得益于組織優(yōu)化帶來的研發(fā)職能人員成本精減以及新產(chǎn)品、新技術開發(fā)進入不同階段后的設計開發(fā)費用周期性調整。

交付量方面，蔚來三季度新車交付87071臺，同比增長40.8%，環(huán)比增長20.8%，按照192億元的汽車銷售收入，單車收入約為22.05萬元。盡管降本增效初見成效，但虧損仍在。三季度蔚來凈虧損34.805億元，不過虧損幅度正在收窄，凈虧損同比下降31.2%，環(huán)比下降30.3%。調整后凈虧損（非公認會計準則）為27.351億元，同比下降38%，環(huán)比下降33.7%。

在經(jīng)歷了長期虧損后，蔚來在2025年下半年迎來改善。二季度營收達190.1億元，環(huán)比增長57.9%，凈虧損同比收窄26%至49.95億元。李斌在財報會上宣布，蔚來將在四季度實現(xiàn)盈虧平衡。11月25日晚間，李斌再次表示，蔚來有信心在今年四季度盈利。他解釋稱，主要是公司的高毛利車型如全新ES8訂單強勁，庫存訂單也很多。雖然樂道汽車的銷量受到置換補貼退坡的影響，但對總體毛利總額的影響仍在預期范圍內(nèi)。

據(jù)財報披露，蔚來四季度的交付量指引為12萬至12.5萬輛之間，相比于今年二季度時立下的四季度交付目標15萬輛有所下調。李斌表示，今年車市的季節(jié)性翹尾效應不會像前幾年那樣明顯，這確實會影響到公司的一些暢銷車型?；诂F(xiàn)有產(chǎn)品布局，蔚來仍相信明年某個時候能達到單月5萬輛的銷量水平。

對于實現(xiàn)盈利的路徑，蔚來明年還將推出三款大車，并依托高毛利車型持續(xù)放量。公司在四季度目標達到18%左右的整車毛利率，全新ES8交付量在四季度會有躍升，該車型毛利率將超過20%。李斌稱，大車銷量在公司整體銷量中占比將保持較高水平，結合供應鏈持續(xù)降本，銷售、研發(fā)、管理費用控制持續(xù)優(yōu)化，2026年公司綜合毛利率有望達到20%。

蔚來還將持續(xù)聚焦高端純電市場，在有明顯增長空間的市場搶占份額。中國汽車市場純電車型滲透率持續(xù)提升，2025年10月，純電大三排SUV銷量達到39921臺，連續(xù)兩個月超越插混、燃油和增程車型。在費用控制方面，蔚來三季度的銷售、一般及管理費用占到銷售總收入約12%，公司的目標是降至10%；公司在四季度沒有大的市場活動，研發(fā)費用將在四季度和明年都保持在每個季度20億元左右。

在新能源汽車行業(yè)“淘汰賽”加劇的背景下，蔚來也在尋求新的增長點。李斌介紹稱，從今年開始，公司在全球擴展本地合作伙伴，目前已有十幾個國家和地區(qū)確定了合作關系。螢火蟲將通過合作伙伴進入歐洲、亞洲、中東、美洲、南美等地，樂道也有進入全球市場的計劃。

經(jīng)濟學者、工信部信息通信經(jīng)濟專家委員會委員盤和林認為，如今燃油車和新能源車的出貨量比例會趨于穩(wěn)定。保證公司長期健康發(fā)展的前提是能夠穩(wěn)定盈利，實現(xiàn)利潤率和現(xiàn)金流為正，通過規(guī)模效應來降低成本。