貴金屬板塊再次成為市場焦點(diǎn)。11月28日，COMEX白銀期貨價(jià)格沖高至每盎司57.245美元，刷新歷史高點(diǎn)，周漲幅達(dá)13%。倫敦現(xiàn)貨白銀同步突破56.5美元/盎司。黃金和銅價(jià)也同步走強(qiáng)，COMEX黃金重回4263美元/盎司上方，LME銅價(jià)逼近歷史高位。

這一輪貴金屬的集體爆發(fā)引發(fā)關(guān)注。自11月以來，COMEX白銀期貨累計(jì)漲幅達(dá)到16%，滬銀主力合約夜盤最高觸及13239元/千克。一位貴金屬分析師表示，白銀價(jià)格大幅上漲并非偶然，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性以及市場對(duì)通脹預(yù)期上升為白銀等貴金屬提供了有力支撐。芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已達(dá)85.4%。

投資面上，全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust當(dāng)前持倉量達(dá)到15610.54噸。Kitco Metals高級(jí)分析師Jim Wyckoff表示，白銀的技術(shù)圖表在過去一周變得更加看漲，吸引基于圖表的投機(jī)者做多白銀市場。COMEX白銀期貨未平倉合約連續(xù)兩周激增，投機(jī)性凈多頭持倉占比上升，但分析師提醒，白銀市場規(guī)模僅為黃金的十分之一，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可能放大短期波動(dòng)。

白銀作為一種兼具投資和工業(yè)用途的金屬，其價(jià)格走勢(shì)受多重因素影響。一方面，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，白銀在市場動(dòng)蕩時(shí)期受到投資者青睞；另一方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，白銀在電子、光伏等工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用需求也在增加。世界白銀協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2025年全球白銀需求降至11.2億盎司，同比下降4%。供給方面缺口更大，預(yù)計(jì)2025年將迎來連續(xù)5年供應(yīng)赤字，規(guī)模估計(jì)達(dá)9500萬盎司。瑞銀上調(diào)了白銀價(jià)格預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2026年白銀價(jià)格將達(dá)到60美元/盎司，甚至可能飆升至65美元/盎司，但預(yù)計(jì)這種水平不會(huì)持續(xù)下去。

除了白銀，黃金和銅也在迎來大幅上漲行情。11月28日，黃金價(jià)格再度突破4200美元/盎司，年內(nèi)累計(jì)漲幅超50%。中信證券分析認(rèn)為，美國債務(wù)高企、地緣沖突的不確定性和央行購金潮為金價(jià)提供長期支撐。與此同時(shí)，銅價(jià)也迎來了脈沖式上漲，反映了市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的樂觀預(yù)期。當(dāng)日，倫敦期銅一度上漲2.5%，至每噸11210美元附近，年內(nèi)漲幅超27%。摩根大通預(yù)計(jì)2026年一季度銅價(jià)將升至12000美元/噸，全年均價(jià)為12075美元/噸。高盛則指出，在所有貴金屬中最看好黃金，因?yàn)辄S金擁有最持久的結(jié)構(gòu)性支撐。