手握近3000億現(xiàn)金，萬億“寧王”為何還要發(fā)百億債券？資本支出需求大

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2025-12-13 11:52:58 證券市場周刊市場號

近年來，寧德時代頻繁進行大額融資，通過港股IPO和發(fā)行債券等多種方式加快現(xiàn)金儲備和償還債務。賬面貨幣資金持續(xù)增加，用于購買理財?shù)念~度高達800億元。

12月10日，寧德時代發(fā)布公告稱，擬注冊發(fā)行不超過人民幣100億元的債券，用于項目建設、補充營運資金、償還有息負債等。債券期限不超過5年（含5年）。這是公司今年港股IPO募資356.6億港元以來，在融資方面的又一重大舉措。

聯(lián)合資信在今年4月底發(fā)布的2025年度跟蹤評級報告中指出，寧德時代在建項目尚需投資規(guī)模大，存在一定的資本支出需求和產(chǎn)能消化風險。截至2024年底，公司在建項目計劃總投資3339.42億元，后續(xù)資本支出規(guī)模大。如果下游行業(yè)需求不及預期或同業(yè)競爭加劇，公司將面臨新增產(chǎn)能無法消化的風險。盡管如此，聯(lián)合資信仍給予寧德時代“AAA”主體評級。

公開信息顯示，寧德時代的負債率持續(xù)下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年末資產(chǎn)負債率為69.9%，至2024年末降至65.24%，今年9月末進一步降至61.27%。負債率的持續(xù)下降為寧德時代的發(fā)債融資提供了空間。

不少分析師對寧德時代持樂觀態(tài)度。例如，交銀國際分析師李柳曉、陳慶在今年10月21日的研報中表示，給予寧德時代A股458.75元的目標價，較當前價格約有18.7%的上漲空間。

在進行大額融資的同時，寧德時代的貨幣資金也在持續(xù)增長。2021年末，公司的貨幣資金余額為891億元，至2024年末達到3035億元。今年得益于港股IPO募資到位等因素，截至9月末，貨幣資金達到3242億元（合并報表）。據(jù)聯(lián)合資信數(shù)據(jù)，截至2024年底，寧德時代未使用授信額度為3441億元，新增銀行貸款的空間較大。

值得一提的是，寧德時代將大量閑置資金用于理財。今年7月末，寧德時代董事會討論通過，同意公司及子公司增加不超過400億元的委托理財額度，2025年度委托理財總額度不超過800億元。

此前，寧德時代在公告中坦承，截至2025年6月末的貨幣資金規(guī)模已達人民幣3505.78億元，“資金儲備較為充?！?。從這個角度，寧德時代本次發(fā)債的必要性受到部分投資者的關注。在股吧中，有投資者提出疑問：“3000多億現(xiàn)金放著存銀行，發(fā)債100億？”

得益于業(yè)績的持續(xù)增長和分紅規(guī)模的提升，今年以來寧德時代A股漲幅達50%，市值僅次于農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設銀行，成為A股新質生產(chǎn)力的代表。公司當前PE(TTM)為27.8倍，未來受新能源汽車特別是新能源卡車市場擴大、儲能需求旺盛等帶動，寧德時代股價有望再創(chuàng)新高。

(責任編輯：zx0001)

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