A股指數(shù)家族“新陳代謝” 新質(zhì)生產(chǎn)力引領(lǐng)調(diào)整。12月15日，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100、創(chuàng)業(yè)板50等深市核心指數(shù)的樣本股定期調(diào)整正式生效。這是繼上周滬深300、上證50、科創(chuàng)50等滬市及跨市場(chǎng)主要指數(shù)調(diào)整后，A股市場(chǎng)的又一次大規(guī)模指數(shù)調(diào)整。

根據(jù)深圳證券交易所及深圳證券信息有限公司公告，深證成指更換17只樣本股，創(chuàng)業(yè)板指更換8只樣本股，深證100更換7只樣本股，創(chuàng)業(yè)板50更換5只樣本股。格上基金數(shù)據(jù)顯示，跟蹤這些指數(shù)的基金規(guī)模合計(jì)為2507.28億元。此前已生效的上交所系列指數(shù)調(diào)整涉及的資金規(guī)模超萬億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期A股重要指數(shù)樣本調(diào)整引發(fā)龐大的被動(dòng)資金調(diào)倉(cāng)。盡管市場(chǎng)通常將指數(shù)調(diào)入視為一次性交易事件，相關(guān)預(yù)期可能在生效前已部分兌現(xiàn)，并在調(diào)倉(cāng)完成后引發(fā)獲利了結(jié)，但更值得關(guān)注的是，此次調(diào)整集中指向“新質(zhì)生產(chǎn)力”方向，這不僅會(huì)帶來持續(xù)的被動(dòng)資金配置，還可能引導(dǎo)主動(dòng)資金的中長(zhǎng)期布局，從而對(duì)相關(guān)板塊形成結(jié)構(gòu)性影響。

具體來看，深證成指調(diào)出了國(guó)藥一致、中國(guó)天楹、海德股份、西藏礦業(yè)等公司，調(diào)入深深房A、德明利、國(guó)貨航、沃爾核材、長(zhǎng)芯博創(chuàng)等公司。創(chuàng)業(yè)板指調(diào)出了碧水源、易華錄等公司，調(diào)入雙林股份、常山藥業(yè)等公司。深證100調(diào)出天山股份、山西焦煤等公司，調(diào)入藏格礦業(yè)、勝宏科技、安克創(chuàng)新等公司。創(chuàng)業(yè)板50調(diào)出特銳德、芒果超媒等公司，調(diào)入長(zhǎng)芯博創(chuàng)、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)等公司。

本次調(diào)整最顯著的特征是“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)產(chǎn)業(yè)權(quán)重大幅提升，傳統(tǒng)行業(yè)及增長(zhǎng)乏力企業(yè)被調(diào)出。格上基金研究員托合江指出，調(diào)整的核心邏輯遵循指數(shù)編制規(guī)則，基于流動(dòng)性、市值、代表性及財(cái)務(wù)健康度等指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化。新調(diào)入標(biāo)的多數(shù)具備“中盤成長(zhǎng)”特征，近三年?duì)I收與凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率常高于20%，部分企業(yè)研發(fā)投入占比突出。從行業(yè)看，半導(dǎo)體、AI產(chǎn)業(yè)鏈、新能源成為調(diào)入重點(diǎn)，而部分傳統(tǒng)消費(fèi)、低增長(zhǎng)制造業(yè)則被調(diào)出，使得指數(shù)的科技與制造升級(jí)屬性顯著強(qiáng)化。

排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳同樣認(rèn)為，調(diào)整的核心是納入符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同時(shí)剔除增長(zhǎng)動(dòng)能減弱的標(biāo)的。新調(diào)入公司集中在高端制造、新能源、算力與科技等新興領(lǐng)域，而調(diào)出標(biāo)的多為房地產(chǎn)、傳統(tǒng)周期等行業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，調(diào)整后，創(chuàng)業(yè)板指戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重占比高達(dá)93%，樣本公司前三季度研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)13%。深證100的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重提升至81%，先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域權(quán)重達(dá)79%。創(chuàng)業(yè)板50的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重更是達(dá)到98%，其中以人工智能、芯片、光模塊等為代表的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比達(dá)45%。深證成指進(jìn)一步筑牢“制造業(yè)基本盤”，制造業(yè)樣本公司權(quán)重達(dá)76%，成為中國(guó)資本市場(chǎng)制造業(yè)占比最高的標(biāo)尺指數(shù)，其中超三成屬于制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)。

指數(shù)樣本調(diào)整直接牽動(dòng)以它們?yōu)楦櫥鶞?zhǔn)的巨量被動(dòng)資金。短期內(nèi)，調(diào)入個(gè)股因被動(dòng)資金集中買入而交易活躍，調(diào)出個(gè)股則面臨被動(dòng)減持壓力，形成明顯分化。不過，有機(jī)構(gòu)投資者提醒，市場(chǎng)通常將指數(shù)調(diào)入視為一次性交易事件，相關(guān)預(yù)期可能在生效前已部分兌現(xiàn)，并在調(diào)倉(cāng)完成后引發(fā)獲利了結(jié)。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF短期漲幅已偏離基本面支撐，追高性價(jià)比有限，建議回避調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)向估值更具防御性的領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注市盈率處于5-10倍、且分紅率高或正實(shí)施大規(guī)模回購(gòu)的細(xì)分行業(yè)龍頭公司。

此次大規(guī)模指數(shù)樣本調(diào)整不僅是資金的短期騰挪，更是A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與投資理念引導(dǎo)的長(zhǎng)期體現(xiàn)。在投資者回報(bào)方面，調(diào)整后的深證成指樣本公司中，近六成實(shí)施了“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案，超三成有股票回購(gòu)計(jì)劃。深證100樣本公司今年以來累計(jì)分紅3022億元，占深市分紅總額的55%，近一年滾動(dòng)凈資產(chǎn)收益率達(dá)12%，為中長(zhǎng)期資金提供了良好的配置工具。

托合江指出，信息技術(shù)、高端裝備、新能源等板塊在核心指數(shù)中的權(quán)重持續(xù)提升，反映了A股“核心資產(chǎn)”中“新質(zhì)生產(chǎn)力”比例的提升。這不僅增強(qiáng)了指數(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的代表性，也有望吸引更多長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)。曾方芳認(rèn)為，此次調(diào)整促使資金進(jìn)一步向新能源、硬科技等重點(diǎn)領(lǐng)域集聚，不僅增強(qiáng)了指數(shù)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的代表性，其參考價(jià)值在于，符合當(dāng)前市場(chǎng)主線的調(diào)入標(biāo)的，更容易借助此次調(diào)整形成資金共振，進(jìn)一步強(qiáng)化其長(zhǎng)期趨勢(shì)。