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張斌：消費和投資不是對立關系 投資促進消費增長

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2025-12-19 15:19:39  澎湃新聞

12月18日，在“《財經》年會2026：預測與戰(zhàn)略暨2025全球財富管理論壇”上，中國社會科學院世界經濟與政治研究所副所長張斌發(fā)表了演講。他指出需求不足是一種市場失靈現象，并且這種現象會自我放大。解決這一問題的關鍵不在于逐一處理所有深層原因，而是要果斷打破其負向傳遞鏈條。

張斌回顧了經濟學說史上對需求不足的各種解釋，包括收入分配不均、資本邊際回報遞減和價格黏性等。他還提出了多項政策建議。他認為，應對需求不足需要優(yōu)先打破負向循環(huán)，這要求采取超出正常狀態(tài)下的邏輯以及市場邏輯的措施。對于公共投資，不能僅從單個項目的商業(yè)資本回報率角度去評估投資效益。財政支出增速需大于名義GDP增速，融資成本下行幅度需大于通脹下行幅度，真實利率需降至低于中性利率，才能起到逆轉作用。

在討論如何解決“快變量拉著慢變量”的問題時，張斌強調政策應聚焦于改變信貸、投資和資產價格這些快速變化的因素，從而帶動收入和消費等緩慢變化因素的回升。短期內增加政府開支和降低利率是對消費最有效的支持。由于消費是慢變量，短時間內難以有顯著提升，因此擴大投資成為短期內提高整體經濟活動的有效手段。通過快速做大名義GDP，可以增加全社會的總收入，進而為居民收入、政府稅收及企業(yè)盈利提供更多空間，最終對消費形成強有力的支持。

(責任編輯：zhangxiaohua)
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