高盛：美股年底最后兩周或迎反彈周期股引領(lǐng)增長

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2025-12-19 20:54:16 華爾街見聞

高盛最新報告指出，隨著美國經(jīng)濟增長預(yù)期在2026年加速，美股市場將迎來一輪盈利繁榮。投資機會的核心將從人工智能巨頭轉(zhuǎn)向周期性板塊。衍生品市場的定價信號顯示，2026年美股個股相關(guān)性將降至歷史低點，標(biāo)志著該年度將主要由“選股”策略主導(dǎo)。

高盛分析師強調(diào)，市場風(fēng)格切換的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，周期性股票已連續(xù)14個交易日跑贏防御性股票，創(chuàng)下逾15年來的最長連勝紀(jì)錄。盡管宏觀樂觀情緒升溫，市場目前的定價仍僅反映了接近2%的增長預(yù)期，遠低于高盛預(yù)測的2.5%，這意味著投資者尚未充分計價2026年經(jīng)濟加速帶來的上行潛力。

長期前景下，美股短期走勢同樣值得關(guān)注。盡管標(biāo)普500指數(shù)近期因市場對AI需求的擔(dān)憂而連續(xù)四個交易日下跌，但高盛指出，年底最后兩周歷史上是積極的季節(jié)性時期。歷史數(shù)據(jù)顯示，12月17日至31日的平均回報率為1.77%，這為股市在年底前反彈提供了空間。

通過對期權(quán)市場及宏觀數(shù)據(jù)的深入解讀，高盛認為雖然AI占據(jù)了當(dāng)前的頭條新聞，但對各行業(yè)盈利的實際拉動作用相較于即將到來的宏觀經(jīng)濟繁榮顯得微小。隨著關(guān)稅壓力的緩解和經(jīng)濟的全面提速，標(biāo)普500指數(shù)每股收益（EPS）預(yù)計在明年將增長12%，市場主線正面臨關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

高盛明確表示，2026年經(jīng)濟增長的加速將最大程度地提振周期性行業(yè)的每股收益增長，其中包括工業(yè)、材料和非必需消費品板塊。相比之下，以“七巨頭”為代表的科技股雖然目前占據(jù)標(biāo)普500指數(shù)約三分之一的權(quán)重，且今年英偉達等個股漲幅驚人，但高盛此前已警告市場可能已經(jīng)消化了AI帶來的大部分潛在收益。

具體數(shù)據(jù)方面，高盛預(yù)測房地產(chǎn)公司的每股收益增速將從今年的5%躍升至明年的15%；非必需消費品的增速預(yù)計將從3%增至7%；工業(yè)企業(yè)也將迎來重大反彈，其每股收益增速預(yù)計將從4%加速至15%。與周期股的強勁反彈形成鮮明對比的是，高盛預(yù)計信息技術(shù)公司的每股收益增速將出現(xiàn)放緩，從2025年的26%小幅回落至2026年的24%。分析師認為，盡管客戶對話中普遍存在樂觀情緒，但市場目前并未完全為這種周期性反彈做好準(zhǔn)備。

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