高盛最新報告指出，隨著美國經(jīng)濟增長預期在2026年加速，美股市場將迎來一輪盈利繁榮。投資機會的核心將從人工智能巨頭轉(zhuǎn)向周期性板塊。衍生品市場的定價信號顯示，2026年美股個股相關(guān)性將降至歷史低點，標志著該年度將主要由“選股”策略主導。

高盛分析師強調(diào)，市場風格切換的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，周期性股票已連續(xù)14個交易日跑贏防御性股票，創(chuàng)下逾15年來的最長連勝紀錄。盡管宏觀樂觀情緒升溫，市場目前的定價仍僅反映了接近2%的增長預期，遠低于高盛預測的2.5%，這意味著投資者尚未充分計價2026年經(jīng)濟加速帶來的上行潛力。

長期前景下，美股短期走勢同樣值得關(guān)注。盡管標普500指數(shù)近期因市場對AI需求的擔憂而連續(xù)四個交易日下跌，但高盛指出，年底最后兩周歷史上是積極的季節(jié)性時期。歷史數(shù)據(jù)顯示，12月17日至31日的平均回報率為1.77%，這為股市在年底前反彈提供了空間。

通過對期權(quán)市場及宏觀數(shù)據(jù)的深入解讀，高盛認為雖然AI占據(jù)了當前的頭條新聞，但對各行業(yè)盈利的實際拉動作用相較于即將到來的宏觀經(jīng)濟繁榮顯得微小。隨著關(guān)稅壓力的緩解和經(jīng)濟的全面提速，標普500指數(shù)每股收益（EPS）預計在明年將增長12%，市場主線正面臨關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

高盛明確表示，2026年經(jīng)濟增長的加速將最大程度地提振周期性行業(yè)的每股收益增長，其中包括工業(yè)、材料和非必需消費品板塊。相比之下，以“七巨頭”為代表的科技股雖然目前占據(jù)標普500指數(shù)約三分之一的權(quán)重，且今年英偉達等個股漲幅驚人，但高盛此前已警告市場可能已經(jīng)消化了AI帶來的大部分潛在收益。

具體數(shù)據(jù)方面，高盛預測房地產(chǎn)公司的每股收益增速將從今年的5%躍升至明年的15%；非必需消費品的增速預計將從3%增至7%；工業(yè)企業(yè)也將迎來重大反彈，其每股收益增速預計將從4%加速至15%。與周期股的強勁反彈形成鮮明對比的是，高盛預計信息技術(shù)公司的每股收益增速將出現(xiàn)放緩，從2025年的26%小幅回落至2026年的24%。分析師認為，盡管客戶對話中普遍存在樂觀情緒，但市場目前并未完全為這種周期性反彈做好準備。

除了宏觀層面的行業(yè)輪動，高盛衍生品研究主管John Marshall對標普500指數(shù)和納斯達克100指數(shù)一年期平值遠期合約的解讀指出，投資者預計2026年個股之間的相關(guān)性將低于有記錄以來的任何時期。展望2026年，投資者預計標普500指數(shù)成分股之間的相關(guān)性僅為23%。這種極低的相關(guān)性意味著主要股指成分股的走勢將不再趨同，指數(shù)期權(quán)的一致性賣出策略以及AI等基本面主題對不同股票產(chǎn)生的相反影響共同推動了這一趨勢。

這意味著2026年市場表現(xiàn)將高度分化，單純買入指數(shù)的策略可能失效，精準的個股選擇將成為獲利關(guān)鍵。就短期行情而言，由Gail Hafif領(lǐng)導的高盛分析團隊指出，美股正進入一個季節(jié)性極佳的時間窗口。盡管標普500指數(shù)近期受挫，距離歷史高點仍有2.6%的差距，且市場仍在爭論AI熱潮是否導致了投機性泡沫，但歷史數(shù)據(jù)支持年底上漲的觀點。分析師強調(diào)，雖然12月全月的平均漲幅為1.98%，但僅從12月17日至12月31日這段時間來看，平均回報率就達到了1.77%。高盛團隊表示，雖然不一定會出現(xiàn)戲劇性的大漲，但目前的市場位置確實存在向上的空間，這為投資者在年底最后兩周提供了潛在的交易機會。