黃金成為2025年投資的關(guān)鍵詞。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金（倫敦金現(xiàn)）報4373.499美元/盎司，全年累計漲幅達67%。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)現(xiàn)貨黃金價格累計超50次刷新歷史新高，成為全球表現(xiàn)最優(yōu)的大類資產(chǎn)之一。

現(xiàn)貨黃金價格在2025年的走勢可謂波瀾壯闊。Wind數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨黃金價格于3月14日歷史性突破3000美元/盎司關(guān)口，經(jīng)過短暫整理后，4月突破3500美元/盎司。雖然在年中經(jīng)歷回調(diào)，但金價在9月后啟動新一輪強勢上漲，10月8日突破4000美元/盎司，并于12月下旬成功站上4500美元/盎司。

這股上漲勢頭同樣傳導至消費端。2025年年初，中國主流黃金品牌首飾金價約在800元/克上下波動。到了年末，周大福、老廟黃金、六福珠寶、潮宏基等品牌的首飾金價已普遍來到1360元/克附近，以此計算，克價一年漲約560元。

中金公司研究部大類資產(chǎn)配置研究負責人李昭表示，美聯(lián)儲寬松周期、美元信譽改變與全球地緣風險是2025年金價上漲的三大核心推力。他提醒，金價在三年內(nèi)累計上漲2.4倍，已明顯高于模型計算的估值中樞，可能存在一定泡沫。

對于2026年黃金市場走勢，各方觀點顯示，市場共識傾向于看多，但分歧在于上漲的節(jié)奏與幅度。李昭預計，2026年可能并非單邊上漲行情。年初若美國通脹粘性導致美聯(lián)儲放緩寬松節(jié)奏，可能壓制金價；但下半年隨著政策可能再度轉(zhuǎn)向，或為黃金提供新動力。他認為，在美聯(lián)儲明確轉(zhuǎn)向緊縮或美國經(jīng)濟全面改善前，黃金牛市尚未結(jié)束，震蕩上行的可能性更高。

世界黃金協(xié)會近期發(fā)布的《2026年全球黃金市場展望》報告中系統(tǒng)呈現(xiàn)了未來一年黃金市場可能出現(xiàn)的四種情景：在“市場共識”的溫和環(huán)境下，金價或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩（-5%至5%）；若出現(xiàn)“溫和衰退”，可能上漲5%至15%；若陷入“惡性循環(huán)”，甚至可能大漲15%至30%；但若“再通脹回歸”導致利率飆升與美元走強，金價則面臨-5%至-20% 的回調(diào)壓力。

金價變動也影響著消費者和投資者的決策與心態(tài)。“男子變現(xiàn)2公斤金條凈賺百萬”“銀行積存金業(yè)務(wù)火爆”“顧客趁金店促銷提前買三金”等成為今年的熱搜話題。北京工作的樊女士年初想給媽媽買個金鐲，當時金飾克價800元，猶豫未買。等到8月份時，許多黃金珠寶品牌的金飾價格已經(jīng)突破1000元/克，而菜百首飾的價格還在千元以下，她以985元/克的價格買了30克左右的金手鐲。如今金飾價格漲到1400多元一克，相比9月份，一個金手鐲省下12000元。

北京消費者程女士分別在1月25日買入了兩個黃金手鐲，共計約63克。當天，程女士所買品牌的金飾掛牌價為836元/克，參加優(yōu)惠活動后為786元/克，共花費約4.95萬元。相比現(xiàn)在約1360元/克的金飾價格，兩個手鐲一共能省約3.6萬元。4月初，她又以約740元/克的價格購買了20克金條。近期投資金條克價超過1000元/克，她慶幸自己選擇長期持有，粗略計算，如果按回收價1000元/克計算，她手里的83克黃金，已經(jīng)浮盈約15500元。

面對可能的高波動市場，普通投資者該如何參與？賈舒暢表示，不同黃金投資渠道特點各異，適合不同群體。實物金條適合長期持有、偏好實物的投資者，但交易便捷性存在一定的不足；銀行積存金也是實物投資，可一次性或定期積存（定投），能平滑金價波動，部分產(chǎn)品還提供利息，靈活性更高；黃金ETF流動性高，在證券或支付寶等平臺均可買賣或定投。以上三者的底層資產(chǎn)均為上海黃金交易所的實物黃金。黃金股票則需分析公司及行業(yè)基本面。投資者應(yīng)根據(jù)自身目的選擇合適工具。

瞿瑞認為，2026年黃金ETF和實物金條可能最受歡迎，因ETF配置靈活，實物金銀風險極低。銀行積存金適合低風險小額投資者，礦業(yè)股因高波動性受眾較窄。黃金ETF支持當日買賣，資金到賬快，收益較為穩(wěn)健。實物金條流動性較差，主要通過國有大行回購，流程較復雜，中小城市變現(xiàn)渠道少，更適合長期持有。購買時有溢價，回購有手續(xù)費，但風險極低，價格緊密跟隨國際金價。

瞿瑞建議投資者理性看待行情。要警惕高位波動風險，避免盲目追漲。黃金價格對特朗普關(guān)稅、美元波動、地緣政治、美聯(lián)儲政策等敏感；白銀波動更大，且在當前高租賃利率下波動可能加劇。投資者應(yīng)根據(jù)自身情況合理配置白銀比例。同時立足長期邏輯，支撐金銀上行的核心因素未根本改變，建議逢低布局。

賈舒暢指出，普通投資者應(yīng)以長期心態(tài)進行黃金投資，視其為實現(xiàn)資產(chǎn)多元化和對沖風險的戰(zhàn)略配置。頻繁短線交易易導致追漲殺跌。建議根據(jù)自身需求、目標和額度，通過定投或長期持有獲取穩(wěn)健回報。投資應(yīng)通過正規(guī)渠道，首選金交所會員單位，切勿因貪圖低手續(xù)費或高息承諾而承受第三方風險。

李昭認為，實物金銀投資（金條、銀條、飾品）提供直觀的持有感受，但涉及存儲與保險成本，流動性偏低?？紤]到2026年波動可能加大，投資者應(yīng)做好風控，減少追漲殺跌，采用逢低配置或定投策略參與。同時密切關(guān)注美聯(lián)儲政策與美國經(jīng)濟走勢，及時調(diào)整倉位。