中國商業(yè)航天領域正加速進入資本市場。藍箭航天空間科技股份有限公司在朱雀三號運載火箭完成首飛與回收驗證后，正式向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊，目標是成為“商業(yè)火箭第一股”。

12月31日，上交所官網(wǎng)顯示，藍箭航天的科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)已變更為“已受理”。此前，中國證券監(jiān)督管理委員會網(wǎng)上辦事服務平臺披露，該公司的IPO輔導工作已完成，輔導機構(gòu)為中國國際金融股份有限公司。中金公司表示，經(jīng)輔導，藍箭航天已具備成為上市公司應有的特點和屬性。

就在IPO獲受理前不久，12月3日，藍箭航天朱雀三號重復使用運載火箭成功發(fā)射入軌。盡管一級回收在最后階段未能圓滿完成，但這標志著國內(nèi)首次嘗試一級回收的運載火箭。此次飛行驗證了液氧甲烷可回收技術(shù)路線的可行性，被視為中國商業(yè)航天在“回收復用”道路上的關鍵突破。

分析認為，這次發(fā)射為藍箭航天的IPO進程增添了重要技術(shù)背景。投資者關注該公司能否實現(xiàn)可重復使用火箭的商業(yè)化運營以及如何在激烈的商業(yè)航天競爭中實現(xiàn)盈利。據(jù)藍箭航天朱雀三號總體副總師董鍇介紹，公司計劃在2026年實現(xiàn)成功回收并完成技術(shù)閉環(huán)，目標發(fā)射十發(fā)火箭，復用周期縮短至7天，推動商業(yè)化落地。

藍箭航天沖刺科創(chuàng)板的信心很大程度上源于其在可重復使用火箭領域的進展。12月3日首飛的朱雀三號被稱為“青春版”，雖然比完全體短約10米，但核心構(gòu)型對標SpaceX的獵鷹9號，采用了液氧甲烷與不銹鋼的技術(shù)路線。此次任務中，二級成功進入預定軌道，一級在最后階段失利。董鍇透露，雖然入軌達成，但在工程評定上，回收成敗是“0和1”的區(qū)別，未立在著陸場即為“0”。不過，飛行數(shù)據(jù)極具價值。

據(jù)藍箭航天相關負責人表示，火箭經(jīng)歷了最具挑戰(zhàn)性的“超音速再入氣動滑行階段”，驗證了冷氣反作用控制系統(tǒng)與柵格舵的復合控制策略。董鍇指出，火箭一級在前90%的時間內(nèi)動作正常，距離成功僅一步之遙。此次飛行驗證了“再入點火”及“氣動減速段”的實際效果，為后續(xù)型號迭代打下了堅實基礎。

在商業(yè)模式上，藍箭航天有著清晰的戰(zhàn)略圖譜。董鍇分析稱，商業(yè)航天必須解決“大運力、高頻次、低成本”這一難題，而可重復使用火箭是唯一路徑。這也是藍箭選擇液氧甲烷+不銹鋼路線的原因：不銹鋼無需外部絕熱層，更耐高溫，利于快速維護；液氧甲烷則避免了煤油機的積碳問題，能顯著縮短復用周期。

市場常將朱雀三號稱為“國產(chǎn)獵鷹9號”。對此，藍箭航天方面視其為褒獎，并認可Falcon 9作為世界唯一穩(wěn)定運營重型可復用火箭的地位。董鍇強調(diào)，制造產(chǎn)能只能擴大基數(shù)，可回收技術(shù)才是倍增器。在工程上，時間成本最稀缺，復用技術(shù)的核心價值在于“用兩倍的錢換一半的時間”，從而大幅提升投放能力。

對于盈利模式，董鍇認為其核心邏輯在于提供有價值的發(fā)射服務——更便宜、更快、更穩(wěn)定。他將公司角色比作“修路者”，首要任務是夯實基礎設施，后續(xù)的經(jīng)濟效應將隨之而來。

針對投資者關心的商業(yè)化落地時間表，藍箭航天已制定明確規(guī)劃。據(jù)董鍇透露，公司計劃在2026年年中實現(xiàn)朱雀三號的成功回收。一旦技術(shù)驗證完成，已生產(chǎn)的火箭將快速投入迭代，目標是在2026年左右進化到“完全體”，并將復用周期縮短至7天左右。此外，公司已為產(chǎn)能擴充做好準備，規(guī)劃了2026年十發(fā)火箭的發(fā)射目標，并相應布局了百臺級發(fā)動機產(chǎn)能。據(jù)悉，藍箭航天200噸級全流量補燃循環(huán)液氧甲烷發(fā)動機已完成整機試車，這是為未來更大規(guī)模全復用火箭所做的技術(shù)儲備。

雖然面臨外部競爭壓力，但藍箭航天強調(diào)不會為了爭奪“第一”的虛名而扭曲技術(shù)路線。公司表示將繼續(xù)在安全性監(jiān)管的框架下，通過技術(shù)和管理的共同創(chuàng)新，推動高頻次發(fā)射服務的商業(yè)變現(xiàn)，并有信心在未來兩三年內(nèi)大幅追趕國際標桿。