美元全球儲(chǔ)備地位降至數(shù)十年來最低黃金白銀漲勢凸顯美元脆弱

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2026-01-06 18:45:21 財(cái)聯(lián)社

美元指數(shù)在2025年下半年略有上漲，但全年累計(jì)下跌9.4%，創(chuàng)下八年來最差表現(xiàn)。美國總統(tǒng)特朗普的政策對(duì)全球貿(mào)易架構(gòu)造成影響，導(dǎo)致美元匯率回落。

展望2026年，宏觀策略師Garfield Reynolds認(rèn)為，美元可能面臨進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。主要金屬如黃金、白銀和銅的價(jià)格大幅上漲，這反映了美元基本面的脆弱性，并掩蓋了美元近期兌主要貨幣的反彈勢頭。去年初，特朗普關(guān)稅沖擊引發(fā)的美元暴跌，后來通過美國短期收益率溢價(jià)下滑得到驗(yàn)證。隨著美聯(lián)儲(chǔ)放松政策，而全球多數(shù)央行維持利率不變或加息，這一利差將進(jìn)一步收窄。

美元還受到美國債務(wù)負(fù)擔(dān)增加和特朗普政策帶來的政治與地緣政治不確定性的影響。特朗普可能會(huì)任命一位更傾向于鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)主席接替鮑威爾，這也可能削弱美元的支持。這些因素都在侵蝕美元的公信力。例如，2025年黃金價(jià)格上漲了65%，創(chuàng)下自1979年以來的最大漲幅。當(dāng)時(shí)正值美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克通過收緊政策以遏制通脹失控之前。

黃金價(jià)格飆升的一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是其在主權(quán)儲(chǔ)備中的地位提升，與此同時(shí)，美元在全球儲(chǔ)備中的占比降至略高于40%。Reynolds制作的計(jì)算方法參考了國際貨幣基金組織關(guān)于儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成的數(shù)據(jù)及其對(duì)實(shí)物黃金儲(chǔ)備的數(shù)據(jù)和現(xiàn)貨價(jià)格。不僅是黃金，2025年白銀漲幅接近150%，銅價(jià)也躍升逾40%。所有貴金屬和銅在12月都經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，投機(jī)者蜂擁而至，顯示出市場對(duì)美元及其主要對(duì)手貨幣普遍存在的焦慮。

實(shí)際上，美元在去年年末展現(xiàn)出的韌性，很大程度上是因?yàn)闅W元、瑞郎和其他主要貨幣的上行動(dòng)能喪失。法國和英國的預(yù)算斗爭、澳大利亞高企的通脹以及日本貨幣政策正?；M(jìn)程緩慢等因素，使得幾乎所有主要貨幣都面臨困境。然而，這種情況也可能為貴金屬價(jià)格（以美元計(jì)）及美元兌任何能夠擺脫自身困境的非美貨幣匯率進(jìn)一步下跌奠定基礎(chǔ)。

例如，歐元兌美元去年一直難以突破1.20關(guān)口，但如果利率演變符合預(yù)期——即歐洲央行按兵不動(dòng)，而美聯(lián)儲(chǔ)今年至少降息兩次——這將為歐元突破并升向1.30美元水平提供空間。澳元和日元的交易價(jià)格目前也遠(yuǎn)低于長期平均水平，人民幣看起來也被低估。盡管美元走軟的情況可能繼續(xù)集中在黃金、白銀等替代貨幣資產(chǎn)上，但更有可能的結(jié)果是，一種或多種常規(guī)主要貨幣開啟新一輪漲勢，從而導(dǎo)致美元更廣泛地貶值。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

關(guān)閉

美元全球儲(chǔ)備地位降至數(shù)十年來最低 黃金白銀漲勢凸顯美元脆弱

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

美元全球儲(chǔ)備地位降至數(shù)十年來最低黃金白銀漲勢凸顯美元脆弱