貴金屬上演跳水指數(shù)再平衡引發(fā)拋盤

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2026-01-08 08:59:47 第一財經(jīng)

貴金屬市場遭遇了黑色星期三，國際金價在觸及4500美元關口后遭遇拋售壓力，投資者在高位進行獲利了結(jié)。從周四開始，彭博大宗商品指數(shù)的年度權重調(diào)整正式啟動，預計將引發(fā)超過100億美元黃金和白銀期貨的多頭平倉。受此影響，國際金價一度下探近70美元，白銀、鉑金和鈀金尾盤跌幅均超過4%。盡管如此，地緣政治、美聯(lián)儲降息等因素仍然提振機構對今年貴金屬行情的看好。

彭博大宗商品指數(shù)是大宗商品投資領域廣泛使用的基準指數(shù)，截至去年10月，跟蹤該指數(shù)的資產(chǎn)規(guī)模已接近1090億美元。今年該指數(shù)的年度權重調(diào)整期從1月8日至14日。本次權重調(diào)整涉及的資金規(guī)模龐大，當前白銀期貨在該指數(shù)中的權重占比為9%，而2026年的目標權重被下調(diào)至略低于4%，黃金的權重也被大幅下調(diào)。

花旗預計黃金和白銀的拋售規(guī)模都將在70億美元左右。具體而言，黃金的資產(chǎn)管理規(guī)模AUM為338億美元，目標為270億美元；白銀資產(chǎn)管理規(guī)模AUM為129億美元，目標60億美元。摩根大通認為，白銀將承受最沉重的拋售壓力，今年白銀面臨的拋售壓力比去年更為顯著；而黃金的拋售規(guī)模預計約占其期貨市場未平倉合約總量的3%。

摩根大通指出，對于黃金投資者而言，每年1月是多空因素激烈博弈的一個月。一方面，黃金在年末至次年年初存在傳統(tǒng)強勢季節(jié)性規(guī)律。過去十年間，金價在每年最后10個交易日及次年首個20個交易日內(nèi)上漲概率高達80%。另一方面，指數(shù)權重調(diào)整引發(fā)的大規(guī)模技術性拋售將直接對沖這一季節(jié)性上漲動力。雖然去年由指數(shù)調(diào)整驅(qū)動的拋售未能阻止貴金屬的季節(jié)性上漲行情，但鑒于今年拋售壓力明顯更大，投資者需密切關注這一變量是否會打破歷史規(guī)律。

白銀期貨價格在年初突破80美元后出現(xiàn)波動，芝商所兩次全面上調(diào)包括黃金、白銀等多類金屬期貨的履約保證金，引發(fā)資金獲利回吐。提高保證金往往是打壓市場熱度，引發(fā)短線調(diào)整的導火線。金銀雙雙創(chuàng)下1979年以來最大年漲幅后，投資者也有獲利了結(jié)的動作。美國商品期貨交易委員會數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月30日當周，COMEX黃金投機者將凈多頭頭寸減少10668手，至126873手；COMEX白銀投機者將凈多頭頭寸減少7270手，至16595手。

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