英偉達萬億AI泡沫要崩了嗎 硅谷激辯揭示矛盾。最近，一場硅谷激辯刷屏全網。參與者包括著名“大空頭”Michael Burry、Anthropic聯合創(chuàng)始人Jack Clark以及資深觀察者Dwarkesh Patel。

Burry曾在2008年精準預測次貸危機，如今他在AI時代的狂歡中尋找下一個崩盤的裂縫。這場對話揭示了當前AI行業(yè)面臨的萬億級矛盾：盡管Claude Code和Gemini的技術能力突飛猛進，但資本支出與實際收入之間存在巨大鴻溝。

Epoch AI最新發(fā)布的報告顯示，全球AI算力總容量已達到1500萬個H100 GPU當量。報告還發(fā)現，芯片運作功耗高達10GW，相當于兩個紐約市的平均用電量。這種能耗引發(fā)對AI未來可持續(xù)性的擔憂。

與此同時，Burry公開做空甲骨文，指出其為了追趕AI而激進擴張業(yè)務，導致債務規(guī)模飆升至950億美元。他認為，相比于Meta、谷歌和微軟這些擁有核心科技業(yè)務的巨頭，他更傾向于打擊那些基本面脆弱且估值虛高的“AI泡沫”。他甚至表示，如果OpenAI估值達到5000億，他也會毫不猶豫地做空。

在這場對談中，Burry認為當前LLM的根本問題是成本太高，難以理解盈利模型，也難以判斷競爭優(yōu)勢。Patel對此表示同意，認為過去一年的大部分收益都是推理規(guī)模擴張的結果，需要可變成本呈指數級增長才能維持。

從資本周期角度看，Burry認為這次經濟繁榮與以往不同，資本支出持續(xù)時間極短，芯片每年更新換代，數據中心無法處理幾年后的芯片。許多支出可能兩三年內就會折舊完畢。此外，私募信貸對這波繁榮的融資作用顯著，但期限錯配問題突出，可能導致資產擱淺。

Burry還拋出令人震驚的觀點，認為市場對英偉達和Palantir的看法有誤。在他看來，大多數AI應用會面臨類似百貨公司安裝自動扶梯的終局。英偉達目前的方案耗電量巨大且效率低下，只是暫時守住了陣地。最終，競爭對手會推出完全不同的方案并戰(zhàn)勝英偉達。

在對談最后，Burry建議高層決策者投資建設小型核反應堆和先進電網，以應對未來的能源危機和國家安全挑戰(zhàn)。他認為這是美國能與強大國家抗衡的唯一希望。

不久前，Burry還將槍口對準甲骨文。甲骨文為了在云計算領域搶占一席之地，不惜斥巨資建設數據中心，但這種激進策略也讓公司背上了沉重債務。Burry不看好甲骨文的市場定位及其巨額投資，認為管理層的自負是背后原因。

Burry對做空對象的選擇有著嚴密邏輯閉環(huán)，避開那些業(yè)務版圖遠超AI范疇的全能型科技巨頭，如Meta、Alphabet和微軟。他認為這些巨頭具有強大的自我調節(jié)能力，不會輕易倒下。相比之下，他對所謂的“AI泡沫”態(tài)度鮮明且犀利。

奧特曼在一篇博文中預言了“溫和的奇點”，稱我們已經跨越了事件視界，起飛已經開始。Codex被看作是開啟進化的鑰匙，利用AI編寫代碼改進自身，形成指數級智力飛躍。這意味著科技巨頭們不惜一切代價進行瘋狂資本開支的原因。

然而，這場算力軍備競賽面臨物理世界的尷尬現實——電力供應不足。微軟CEO納德拉直言，微軟沒有足夠的電力來喂飽所有的GPU。電力輸送和建設需要數年周期，而GPU供應量按季度指數級遞增。如果不解決這個問題，昂貴的芯片將閑置在倉庫里積灰。

這就是當下的科技世界，究竟是“奇點”先至，還是“電閘”先拉，亦或是“泡沫”先破？甲骨文的股價或許是這場對決的第一個注腳。