2025年，我國(guó)資本市場(chǎng)融資融券業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，成為市場(chǎng)活躍度提升的重要標(biāo)志。數(shù)據(jù)顯示，全年新開(kāi)兩融賬戶達(dá)154.21萬(wàn)戶，創(chuàng)下近十年最高紀(jì)錄，較2024年增加了53.36萬(wàn)戶，增幅超過(guò)52%，較2018年的階段性低點(diǎn)40.34萬(wàn)戶增長(zhǎng)近3.8倍。截至2025年末，全市場(chǎng)兩融賬戶總數(shù)突破1564萬(wàn)戶，較2024年末實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。

2025年末，全市場(chǎng)融資余額從2024年末的1.85萬(wàn)億元升至2.52萬(wàn)億元，增幅超過(guò)36%，投資者參與兩融業(yè)務(wù)的熱情高漲。從時(shí)間維度看，2025年兩融開(kāi)戶節(jié)奏穩(wěn)健且下半年發(fā)力明顯，9月以20.54萬(wàn)戶創(chuàng)下全年單月新高，8月、3月、11月、12月新開(kāi)賬戶數(shù)均超14萬(wàn)戶。這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)是市場(chǎng)需求與券商布局共振的結(jié)果，全年行業(yè)兩融業(yè)務(wù)增幅集中在25%-40%之間，頭部券商與區(qū)域中型券商各展優(yōu)勢(shì)，多家券商上調(diào)業(yè)務(wù)規(guī)模上限以承接需求。

資金流向呈現(xiàn)鮮明導(dǎo)向，硬科技與高端制造業(yè)成為核心賽道，硬件設(shè)備、半導(dǎo)體、電氣設(shè)備等行業(yè)融資凈買入占比顯著。新易盛、中際旭創(chuàng)等科技類龍頭企業(yè)備受青睞，資金配置與國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向高度契合，展現(xiàn)出杠桿資金對(duì)優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)的堅(jiān)定偏好。

從年度數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，2025年的新開(kāi)賬戶數(shù)遠(yuǎn)超此前十年水平。2016-2024年期間，兩融新開(kāi)賬戶數(shù)最高值為2020年的104.52萬(wàn)戶，而2025年的新增規(guī)模較這一峰值提升約47.5%，較2024年的100.85萬(wàn)戶增長(zhǎng)超過(guò)52.9%，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

分月度表現(xiàn)來(lái)看，2025年兩融開(kāi)戶下半年發(fā)力明顯。9月表現(xiàn)最為突出，當(dāng)月新開(kāi)賬戶數(shù)達(dá)20.54萬(wàn)戶，為全年單月最高；8月新開(kāi)賬戶數(shù)也突破18萬(wàn)戶，達(dá)18.3萬(wàn)戶。此外，3月、11月、12月的月度新開(kāi)賬戶數(shù)均超過(guò)14萬(wàn)戶，分別為14.45萬(wàn)戶、14.07萬(wàn)戶和14.71萬(wàn)戶，其余月份新開(kāi)賬戶數(shù)均保持在7萬(wàn)戶以上，整體開(kāi)戶節(jié)奏穩(wěn)健。

兩融業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)是市場(chǎng)需求與券商積極布局共振的結(jié)果。不同規(guī)模券商的兩融業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)整體增幅集中在25%-40%區(qū)間。頭部券商憑借資金實(shí)力與客戶資源優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)尤為突出，區(qū)域中型券商則發(fā)力迅猛，部分機(jī)構(gòu)融資余額增幅高達(dá)三四成，展現(xiàn)出差異化競(jìng)爭(zhēng)格局下的共同繁榮。

面對(duì)持續(xù)升溫的市場(chǎng)需求，券商紛紛調(diào)整業(yè)務(wù)規(guī)則以搶占市場(chǎng)份額。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年內(nèi)至少有8家券商先后上調(diào)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模上限，包括長(zhǎng)江證券、東方證券、華泰證券、招商證券等頭部機(jī)構(gòu)，以及浙商證券、華林證券等中小券商；東吳證券則針對(duì)性調(diào)整融資融券業(yè)務(wù)授信總規(guī)模，進(jìn)一步滿足客戶需求。為合理把控融資額度，部分券商采取了“限流”措施。9月華林證券宣布自10月13日起，將滬深交易所標(biāo)的證券融資保證金比例調(diào)整至100%，存量合約按原比例執(zhí)行；8月國(guó)金證券已率先調(diào)整除北交所以外標(biāo)的證券的融資保證金比例至100%。兩家券商的舉措既體現(xiàn)了對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的審慎態(tài)度，也從側(cè)面印證了當(dāng)前市場(chǎng)融資需求的火熱程度。

融資融券業(yè)務(wù)的火熱帶來(lái)利率競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)升級(jí)，行業(yè)融資利率下限進(jìn)一步下探，符合條件的投資者可申請(qǐng)到3.5%的年化專項(xiàng)利率，較行業(yè)默認(rèn)利率降幅顯著。目前券商兩融業(yè)務(wù)默認(rèn)融資利率普遍在4%-5%區(qū)間，而通過(guò)協(xié)商，不同資金量、交易活躍度的投資者可獲得階梯式利率優(yōu)惠，4%以下低利率已成為頭部券商爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶的重要手段。利率優(yōu)惠主要集中在中信證券、國(guó)泰海通證券、銀河證券等頭部券商。這些券商針對(duì)不同資金量和交易活躍度的客戶提供不同的利率優(yōu)惠。

從行業(yè)分布來(lái)看，2025年融資資金呈現(xiàn)鮮明特征，硬科技與高端制造業(yè)成為資金追捧的核心賽道。融資凈買入前十行業(yè)中，硬件設(shè)備以1717.20億元的融資買入額和3643.58億元的融資余額穩(wěn)居首位，成為兩融資金最青睞的領(lǐng)域；電氣設(shè)備、半導(dǎo)體分別以792.97億元、772.19億元的融資買入額位列二、三位，融資余額均超過(guò)1800億元。有色金屬、機(jī)械、汽車與零配件、化工等制造業(yè)領(lǐng)域也獲得資金重點(diǎn)配置，融資買入額均超過(guò)350億元；醫(yī)藥生物、軟件服務(wù)、銀行等行業(yè)同樣躋身前十，顯示出融資資金在重點(diǎn)布局高端制造的同時(shí)，也兼顧了消費(fèi)與金融等領(lǐng)域的配置需求。從行業(yè)分布可以看出，兩融資金的流向與國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向高度契合。

個(gè)股方面，科技類企業(yè)成為融資買入的焦點(diǎn)。新易盛以177.36億元的融資買入額位居榜首，融資余額達(dá)203.26億元；中際旭創(chuàng)、勝宏科技緊隨其后，融資買入額均超過(guò)150億元；寧德時(shí)代作為新能源行業(yè)龍頭，融資買入額達(dá)151.90億元，融資余額216.22億元，位列第四。寒武紀(jì)-U、中芯國(guó)際等集成電路企業(yè)，陽(yáng)光電源等光伏設(shè)備企業(yè)也紛紛躋身前十，彰顯出資金對(duì)核心技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)的高度認(rèn)可。從所屬行業(yè)來(lái)看，前十個(gè)股主要集中在通信設(shè)備、電子元件、集成電路、光伏設(shè)備、工業(yè)機(jī)械等領(lǐng)域，與融資凈買入前十行業(yè)的分布高度契合，進(jìn)一步凸顯了資金對(duì)科技制造賽道的偏好。這些個(gè)股多為行業(yè)龍頭企業(yè)，具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，成為投資者通過(guò)兩融杠桿放大收益的重點(diǎn)標(biāo)的。