港股市場黃金股表現(xiàn)強勁，中國黃金國際、珠峰黃金、靈寶黃金和中國白銀集團等股票漲幅均超過4%。這背后是現(xiàn)貨黃金價格持續(xù)攀升，盤中一度突破4600美元大關(guān)，新年首月已累計上漲280美元，反映出投資者對避險資產(chǎn)的強勁需求。

近期國際局勢緊張，多重地緣政治風險因素推升市場避險情緒。美國官員透露，特朗普總統(tǒng)正在考慮多種干預伊朗局勢的方案，包括向中東派遣航母戰(zhàn)斗群、實施網(wǎng)絡(luò)攻擊和信息戰(zhàn)等。盡管部分官員擔憂重大軍事行動可能不利于當前伊朗國內(nèi)的抗議活動，但政府內(nèi)部已討論對伊朗政府目標進行軍事打擊的可行性。此外，以英國和德國為首的歐洲國家正商討加強在格陵蘭島的軍事部署計劃，旨在向美國表明對北極安全的重視。德國提議設(shè)立北約聯(lián)合特派團負責北極地區(qū)防御。同時，市場還關(guān)注到美國對委內(nèi)瑞拉采取的軍事行動，據(jù)報道，馬杜羅總統(tǒng)及其夫人已被美方帶離委內(nèi)瑞拉。這些地緣政治動蕩持續(xù)刺激全球避險情緒升溫。

上周五公布的美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，新增就業(yè)人數(shù)僅為5萬人，低于預期的7萬人。全年數(shù)據(jù)顯示，美國2025年非農(nóng)就業(yè)人數(shù)累計增加58.4萬人，較2024年的200萬人大幅回落。據(jù)分析，2025年美國私營部門平均每月僅新增就業(yè)崗位6.1萬個，這是自2003年以來在經(jīng)濟未陷入衰退情況下最疲弱的就業(yè)增長表現(xiàn)。就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟加劇了市場對美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的預期。目前金融市場普遍預計，美聯(lián)儲將于2026年4月或6月進行首次降息，年底前可能再有一次降息行動。寬松貨幣政策預期降低了持有黃金的機會成本，為金價提供有力支撐。

當前全球主要經(jīng)濟體正經(jīng)歷供應鏈模式的重大轉(zhuǎn)變，從過去幾十年依賴的“準時制”生產(chǎn)體系轉(zhuǎn)向不計成本的“以防萬一”儲備模式。各國不再滿足于維持最低限度的商業(yè)庫存，而是開始大規(guī)模建立戰(zhàn)略物資儲備，以應對潛在的戰(zhàn)爭風險、航運中斷或地緣政治封鎖。這一轉(zhuǎn)變深刻重塑從石油到稀有金屬等各類大宗商品的供需格局。

華福證券研報指出，地緣沖突升級推動黃金價格維持高位震蕩。盡管美元指數(shù)走強限制了貴金屬上漲空間，但美國制造業(yè)活動惡化與疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)為金價提供關(guān)鍵支撐，強化了市場對美聯(lián)儲進一步寬松的預期。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱疊加地緣風險攀升，將持續(xù)提升黃金的避險屬性和配置價值。中國銀河證券分析認為，美國突襲委內(nèi)瑞拉控制其石油資產(chǎn)、特朗普關(guān)于格陵蘭島的言論以及伊朗國內(nèi)動蕩，反映出全球地緣沖突正在加劇。這一趨勢或?qū)⒋偈勾髧訌妼﹃P(guān)鍵戰(zhàn)略金屬資源的控制與儲備，引發(fā)全球金屬供應鏈重塑，進而催化銅、鎢、鉬、鈷、稀土磁材等戰(zhàn)略有色金屬需求提升與價值重估。在此背景下，戰(zhàn)略金屬價格支撐邏輯有望延續(xù)。