為何白銀價(jià)格瘋漲？瑞銀預(yù)測(cè)上半年或沖刺25%漲幅

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2026-01-13 18:50:17 百家號(hào)

2026年初，國(guó)際白銀價(jià)格站上每盎司70美元關(guān)口，瑞銀發(fā)布預(yù)警：上半年或再漲25%，第一季末有望觸及85美元，全年甚至可能突破百元大關(guān)。這一預(yù)測(cè)并非空穴來(lái)風(fēng)。過(guò)去一年，白銀漲幅高達(dá)148%，遠(yuǎn)超黃金、股票與多數(shù)大宗商品。它不再只是攝影膠卷里的舊日記憶，也不再僅僅是工業(yè)焊點(diǎn)中的冷門(mén)材料，而是一場(chǎng)新能源革命、金融博弈與地緣變局交織下的戰(zhàn)略資產(chǎn)重估。

白銀的上漲，表面看是價(jià)格波動(dòng)，實(shí)則映射著全球能源轉(zhuǎn)型的深層邏輯。它的價(jià)值支撐，早已從單純的工業(yè)用途，演變?yōu)椤肮I(yè)需求+金融屬性+避險(xiǎn)功能”三重驅(qū)動(dòng)的復(fù)雜資產(chǎn)。尤其在中國(guó)市場(chǎng)，2025年下半年以來(lái)，上海期貨交易所白銀交易量躍居全球首位，庫(kù)存卻持續(xù)下滑，供需緊張與投資熱情形成共振，成為本輪行情的核心推手。

為何是白銀？而不是銅、鋁或其他工業(yè)金屬？答案藏在其獨(dú)特的歷史演變中。白銀曾是世界貨幣的基石——從漢唐時(shí)期的銀兩，到明清時(shí)代的“銀本位”，再到19世紀(jì)歐美金銀復(fù)本位制，白銀長(zhǎng)期承擔(dān)著價(jià)值尺度與交易媒介的功能。馬克思曾言：“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀?！边@句話(huà)背后，正是白銀跨越千年的貨幣基因。

然而，19世紀(jì)末金本位興起后，白銀逐漸退出貨幣舞臺(tái)。1873年美國(guó)《鑄幣法案》終結(jié)雙本位，1935年國(guó)民政府法幣改革切斷銀元聯(lián)系，20世紀(jì)80年代IMF將其剔出儲(chǔ)備資產(chǎn)，白銀的貨幣屬性幾近瓦解。此后近百年，它作為“工業(yè)金屬”默默服役，因其優(yōu)異的導(dǎo)電性，廣泛用于電子觸點(diǎn)、焊接材料和感光元件。

真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在21世紀(jì)。光伏產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，讓白銀迎來(lái)第二春。2025年，全球光伏用銀量達(dá)7560噸，占總需求55%，每塊太陽(yáng)能電池板都依賴(lài)銀漿印刷電極。新能源汽車(chē)、AI數(shù)據(jù)中心、5G基站等新興領(lǐng)域也持續(xù)加碼用銀。有市場(chǎng)將其稱(chēng)為“算力金屬”。但供應(yīng)端卻難以跟上——全球80%白銀為銅鉛鋅金的伴生礦，主金屬價(jià)格決定其產(chǎn)量，新增產(chǎn)能極為有限。再生銀回收率不足三成，且工業(yè)消耗不可逆。自2020年起，白銀已連續(xù)五年出現(xiàn)供應(yīng)赤字，累計(jì)缺口相當(dāng)于一年全球產(chǎn)量。

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