1月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2026年系統(tǒng)工作會(huì)議上明確提出“堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，鞏固市場(chǎng)穩(wěn)中向好勢(shì)頭”。資本市場(chǎng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，其穩(wěn)定健康發(fā)展備受關(guān)注。從去年多次提及“穩(wěn)股市”到今年將“堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭”列為年度五大重點(diǎn)任務(wù)之首，顯示出監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定的堅(jiān)定決心。

當(dāng)前資本市場(chǎng)正處于提質(zhì)增效的關(guān)鍵階段，鞏固穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)需要守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，激活市場(chǎng)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能，并凝聚各方理性共識(shí)。專家普遍認(rèn)為，這需要通過(guò)嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線筑牢“防火墻”，依靠激活市場(chǎng)主體內(nèi)生動(dòng)力培育高質(zhì)量發(fā)展引擎，借助引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市、涵養(yǎng)理性投資文化凝聚市場(chǎng)信心，多方協(xié)同發(fā)力，推動(dòng)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更高水平的穩(wěn)中有進(jìn)。

當(dāng)前資本市場(chǎng)仍然面臨內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)交織、新舊矛盾疊加的復(fù)雜嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在此背景下，鞏固市場(chǎng)穩(wěn)中向好勢(shì)頭，首要前提是守住風(fēng)險(xiǎn)底線。資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有傳導(dǎo)性和突發(fā)性特征，因此需要提前預(yù)警和精準(zhǔn)處置，才能為市場(chǎng)良性運(yùn)行掃清障礙。例如，近期上調(diào)融資保證金比例、對(duì)異常交易個(gè)股從嚴(yán)核查，正是從交易端提前防范過(guò)度投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的具體舉措。

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事陳靂表示，上調(diào)融資保證金比例是對(duì)杠桿水平的適度優(yōu)化，不會(huì)改變市場(chǎng)核心資金供需結(jié)構(gòu)。短期來(lái)看，部分高杠桿資金或面臨規(guī)范，市場(chǎng)可能出現(xiàn)階段性小幅波動(dòng)；中長(zhǎng)期來(lái)看，則能抑制過(guò)度投機(jī)，引導(dǎo)資金回歸價(jià)值投資，降低順周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，筑牢市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)。

華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧指出，相較于前端的“準(zhǔn)入管制”，證券市場(chǎng)的事中監(jiān)管和事后監(jiān)管是證券監(jiān)管的重心所在，這是確保市場(chǎng)各參與主體公平博弈、維護(hù)市場(chǎng)公平交易秩序的必然要求。具體做法包括堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向、精準(zhǔn)施策，聚焦財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序與損害中小投資者利益的行為，對(duì)“惡意違法”“屢犯不改”等行為形成高壓震懾；強(qiáng)調(diào)規(guī)則清晰與執(zhí)行一致，明確規(guī)則邊界、穩(wěn)定執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)，讓市場(chǎng)主體清晰知曉行為紅線；把握節(jié)奏、注重預(yù)期管理，通過(guò)事前溝通、事中提示、事后糾偏的方式逐步釋放監(jiān)管信號(hào)，避免政策集中疊加沖擊市場(chǎng)情緒，最終實(shí)現(xiàn)降低無(wú)序波動(dòng)、提高定價(jià)效率的監(jiān)管目標(biāo)。