10.6億司法競拍落槌，深陷債務(wù)泥潭的“醬油大王”，迎來資本救贖金融醫(yī)生跨界救贖

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2026-01-20 08:59:43 品牌觀察官

10.6億司法競拍落槌，深陷債務(wù)泥潭的“醬油大王”，迎來資本救贖金融醫(yī)生跨界救贖！昔日“醬油大王”加加如今陷入困境，但隨著“金融醫(yī)生”中國東方的入局，或許能迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

走進(jìn)商超里的調(diào)味品貨架，海天、李錦記的產(chǎn)品琳瑯滿目，卻難尋曾經(jīng)的“醬油第一股”加加的身影。這份缺席背后，是一紙股權(quán)過戶公告的落地。中國東方以10.66億元司法競拍價拿下ST加加23.42%股份，正式成為第一大股東。這意味著，執(zhí)掌這家企業(yè)28年的楊振家族徹底交出了權(quán)杖。

從A股上市締造市值神話，到跨界敗局纏身46億巨債，加加的起落反映出民營企業(yè)家的路徑依賴、快消行業(yè)的渠道變革以及傳統(tǒng)制造業(yè)在創(chuàng)新中的短板。如今，中國東方攜重組ST澄星的成功經(jīng)驗入局，能否幫助加加觸底反彈，還是資本與產(chǎn)業(yè)的又一次博弈？

締造加加帝國的楊振最初是語文老師，他辭職下海后通過一個帶拉環(huán)的孔口瓶蓋專利看到了調(diào)味品行業(yè)的潛力。1996年，加加醬油廠成立，楊振定價6.5元瞄準(zhǔn)高端市場，并在央視打廣告。2012年，加加搶先登陸A股，成為“中國醬油第一股”，市值突破百億。然而，上市后楊振沒有深耕調(diào)味品賽道，反而開啟了瘋狂跨界模式。這些跨界投資最終導(dǎo)致公司債務(wù)危機(jī)，楊振及其家族被執(zhí)行總金額高達(dá)46.38億元，信用破產(chǎn)的陰霾籠罩了這家公司。

加加的墜落還與其家族治理有關(guān)。楊振家族持股比例曾高達(dá)42%，核心管理層幾乎被親屬包攬，缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理能力。卓越投資與上市公司資金混同，家族債務(wù)傳導(dǎo)至主業(yè)，且缺乏職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊和風(fēng)險隔離機(jī)制。2024年6月，楊振家族因個人債務(wù)糾紛被列入失信被執(zhí)行名單，沖擊了經(jīng)銷商和消費者的信心。

在跨界敗局的背后，主業(yè)被持續(xù)“抽血”。楊振將大量資金投入房地產(chǎn)、金融等非主業(yè)領(lǐng)域，吞噬了現(xiàn)金流。數(shù)據(jù)顯示，2021-2024年，加加連續(xù)虧損四年。當(dāng)海天布局全國渠道、千禾深耕零添加賽道時，加加的研發(fā)投入占比逐年下降，產(chǎn)品迭代幾乎停滯。

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