白銀瘋漲背后有哪些邏輯與風(fēng)險(xiǎn) 供需缺口推高銀價(jià)

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2026-01-24 11:59:17 晨娛碼頭

1月19日，國(guó)際黃金和白銀價(jià)格均創(chuàng)下歷史新高。自年初以來，白銀價(jià)格上漲約30%。

白銀作為重要的貴金屬，具有保值增值的作用，在歷史上曾被用作貨幣。近期白銀價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)與其金融屬性密切相關(guān)。一方面，地緣政治沖突加劇了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，資金從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)撤出，流入黃金和白銀等貴金屬；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，美元走弱，降低了白銀持有成本，激活了其金融屬性。

在金融屬性中，“金銀比”是一個(gè)重要指標(biāo)，長(zhǎng)期以來這一比值為60比1。如果這一比值過高，要么白銀上漲，要么黃金下跌。2025年上半年，銀價(jià)漲幅不及金價(jià)，金銀比一度達(dá)到110，下半年銀價(jià)漲幅超過黃金，金銀比回到72左右。盡管回到了平均區(qū)間，但銀價(jià)仍有上漲空間。

除了金融屬性，白銀還有極強(qiáng)的工業(yè)屬性，存在較大的供需缺口，現(xiàn)貨緊缺也成為銀價(jià)上漲的導(dǎo)火索。近年來，光伏、新能源汽車、AI基建等領(lǐng)域?qū)Π足y的需求大增。根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2020年至2025年，光伏太陽能對(duì)白銀的需求從2575噸增長(zhǎng)到6087噸，年均增長(zhǎng)15%；汽車行業(yè)對(duì)白銀需求從1780噸增長(zhǎng)到2566噸，年均增長(zhǎng)6.2%；AI服務(wù)器對(duì)白銀的消耗量是傳統(tǒng)服務(wù)器的2至3倍，且白銀因其高導(dǎo)電率、高導(dǎo)熱率和耐腐蝕性幾乎無法被替代。

預(yù)計(jì)到2030年，光伏太陽能對(duì)白銀的需求將達(dá)到每年1.2萬噸，較2025年接近翻番；2031年汽車行業(yè)對(duì)白銀的需求將從2025年的每年2566噸上升到每年2926噸，增長(zhǎng)14%；AI服務(wù)器、GPU基建等在未來10年對(duì)白銀需求將以年均20%至25%的速度增長(zhǎng)。與此同時(shí)，全球白銀礦山產(chǎn)銀量自2016年接近2.8萬噸的高峰后開始下降，近5年產(chǎn)量維持在每年2.6萬噸附近，而廢舊電器元器件二次銀回收每年產(chǎn)銀量維持在6000噸左右。據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，最近5年每年白銀供應(yīng)缺口均超4000噸。

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