朱增勇分析認(rèn)為,豬周期時(shí)間并未發(fā)生顯著變化,更多是周期變動(dòng)特征改變。本輪周期豬價(jià)波動(dòng)幅度明顯縮小、上漲時(shí)間低于下跌時(shí)間,核心在于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、政策調(diào)控、技術(shù)效率、市場預(yù)期等多重因素疊加。本輪周期產(chǎn)能較其他周期穩(wěn)定、波動(dòng)幅度縮小,盈利回歸到微利水平,價(jià)格振幅明顯縮窄。
面對同一豬周期,不同企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不同。以新五豐為例,在上一輪豬價(jià)下行周期中,公司在2021年-2023年連續(xù)三年持續(xù)虧損,其中2023年虧損超12億元。2024年豬價(jià)上漲,新五豐扭虧為盈,卻又在2025年再度陷入虧損。近幾年,新五豐生豬產(chǎn)能快速擴(kuò)張,2024年報(bào)顯示,新五豐生豬出欄量由2021年的44.15萬頭增加至2024年末的424.87萬頭。
朱增勇認(rèn)為,部分豬企在豬周期中較為脆弱,核心癥結(jié)在于不注重對產(chǎn)業(yè)和市場形勢的研判,在成本高企、產(chǎn)能調(diào)控能力弱、現(xiàn)金流韌性不足、抗風(fēng)險(xiǎn)工具應(yīng)用滯后時(shí),依然盲目擴(kuò)張,尤其是在豬價(jià)下行周期不及時(shí)將管理中心轉(zhuǎn)向降本增效。從已披露成本的豬企來看,頭部豬企成本已降至12元/公斤左右。牧原股份2025年12月生豬養(yǎng)殖完全成本在11.6元/公斤左右,其2025年全年養(yǎng)殖成本目標(biāo)在12元/公斤。溫氏股份2025年1月-11月肉豬養(yǎng)殖綜合成本為12.2元-12.4元/公斤,初步預(yù)計(jì)2026年全年肉豬養(yǎng)殖平均綜合成本在11.8元/公斤左右。神農(nóng)集團(tuán)2025年全年完全養(yǎng)殖成本為12.3元/公斤。朱增勇表示,不同豬企養(yǎng)豬成本差距大,單頭成本差可達(dá)150-200元。這源于育種與生產(chǎn)效率、飼料與供應(yīng)鏈、生物安全與疫病防控、管理效率、規(guī)模與資本等差異,差距集中在飼料、仔豬、折舊、人工、防疫、財(cái)務(wù)等方面。