現(xiàn)貨金銀再創(chuàng)新高 避險(xiǎn)與工業(yè)需求雙驅(qū)動(dòng)！貴金屬市場近期迎來重要時(shí)刻，倫敦現(xiàn)貨白銀和紐約白銀期貨價(jià)格均突破100美元/盎司大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。2025年國際現(xiàn)貨銀價(jià)以約148%的漲幅領(lǐng)先貴金屬板塊，2026年初不到一個(gè)月內(nèi)已漲超40%，遠(yuǎn)超同期國際金價(jià)約15%的漲幅。

市場的火熱不僅推動(dòng)了國內(nèi)投資銀條的需求，甚至一些日用品如足銀保溫杯也被投資者關(guān)注。這引發(fā)了一個(gè)關(guān)鍵問題：這是貴金屬“牛市”的延續(xù)，還是投機(jī)熱潮退去前的最后狂歡？

此次歷史性突破并非單一因素所致，地緣政治緊張是重要因素之一。隨著銀價(jià)攀升，金銀比近期也跌破50，1月23日降至48左右，創(chuàng)下2012年以來新低。金銀比是衡量黃金與白銀價(jià)格強(qiáng)弱的指標(biāo)，反映了市場對這兩種金屬的估值和供需結(jié)構(gòu)的不同預(yù)期。歷史上，金銀比平均值約為60，高盛曾表示該比值通常在45至80之間波動(dòng)。

近期金銀比創(chuàng)十余年新低，反映出2025年以來白銀供應(yīng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性缺口。主要驅(qū)動(dòng)因素包括政策與事件，例如美國可能加征白銀關(guān)稅、美澳等國將白銀列為關(guān)鍵礦產(chǎn)，以及現(xiàn)貨市場緊張。國內(nèi)期貨市場出現(xiàn)了近月合約價(jià)格持續(xù)高于遠(yuǎn)月合約的情況，表明當(dāng)前白銀現(xiàn)貨緊張。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這種格局短期內(nèi)會(huì)加劇銀價(jià)波動(dòng)。

短期來看，金銀比低于50，顯示出明顯的短期超買信號，極端比值后可能出現(xiàn)均值回歸，導(dǎo)致銀價(jià)調(diào)整。當(dāng)前金銀比處于歷史偏低水平，表明投資者對貴金屬價(jià)格極度樂觀，金融市場流動(dòng)性充裕，這也意味著后續(xù)白銀相比黃金的超額收益空間正在收窄。

展望未來，短期內(nèi)全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)，避險(xiǎn)情緒高漲，貴金屬價(jià)格下方支撐與向上動(dòng)能都較強(qiáng)。中長期來看，美元信用體系收縮仍是大趨勢，建議投資者逢低做多貴金屬并長期持有。美國經(jīng)濟(jì)壓力、美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策及通脹黏性都將延續(xù)，貴金屬價(jià)格或仍處于上升通道中。

從工業(yè)屬性分析，光伏、新能源等領(lǐng)域?qū)Π足y的需求為銀價(jià)提供堅(jiān)實(shí)的中長期支撐。受光伏、AI數(shù)據(jù)中心以及新能源汽車需求驅(qū)動(dòng)，白銀供給已連續(xù)五年小于需求。礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量增長有限，全球白銀庫存處于歷史低位，供需缺口持續(xù)擴(kuò)大為價(jià)格提供有力支撐?，F(xiàn)貨金銀再創(chuàng)新高 避險(xiǎn)與工業(yè)需求雙驅(qū)動(dòng)！