跨國藥企掃貨中國創(chuàng)新藥，誰是首席買家

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2026-01-26 11:35:55 微博

2026年摩根大通醫(yī)療健康大會（JPM）已結束一周，多家跨國公司在會上明確表達對中國資產(chǎn)的興趣。

多位受訪者對經(jīng)濟觀察報表示，其所在藥企與潛在合作方達成了進一步溝通意向，他們判斷2026年中國創(chuàng)新藥對外授權交易熱仍會持續(xù)。

2025年爆發(fā)式增長的對外授權交易驗證了中國創(chuàng)新藥資產(chǎn)的價值，該年對外授權總交易額超1300億美元，交易數(shù)超150筆（約占全球40%），創(chuàng)下歷史新高。

在這一年的交易熱潮中，跨國巨頭們的采購風格各有不同。誰出手頻次最高？誰手筆最大？經(jīng)濟觀察報分析了全年150多筆交易，復盤跨國藥企的投資畫像與交易特色。

阿斯利康最活躍

在交易頻次上，阿斯利康是最活躍的跨國藥企，2025年一共出手了5次。

合作方包括石藥集團（01093.HK）、和鉑醫(yī)藥（02142.HK）、加科思藥業(yè)（01167.HK）、元思生肽等。其中，在2025年6月與石藥集團達成的潛在總交易額超53億美元的合作，可排進年度交易額前四。在資產(chǎn)選擇上，阿斯利康主要集中在臨床早期管線，以及技術平臺合作。

作為中國市場銷售額最高的外資藥企，在經(jīng)歷2024年的公司治理風暴后，阿斯利康在2025年仍堅定地加大對中國的投資。2025年3月初，阿斯利康宣布了一筆25億美元的投資計劃（包括三項BD交易及一筆收購），其全球首席執(zhí)行官蘇博科說，這筆投資體現(xiàn)了阿斯利康對中國的堅定承諾。

美國藥企輝瑞、禮來亦頻頻出手，分別進行了4次交易。

輝瑞與三生制藥（01530.HK）在2025年5月達成的重磅交易，直接點燃了創(chuàng)新藥行業(yè)的股市熱情，拉動三生制藥股價翻倍。這筆交易一方面刷新了中國創(chuàng)新藥出海的首付款紀錄（12.5億美元），同時讓大家意識到，在一些靶點上，除了first-in-class（原始創(chuàng)新）外，做得好的fast-follow（快速跟隨）藥物也可以賣出不錯的價格，而這正是中國許多藥企的優(yōu)勢。

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