黃金已歷史性地進入5000美元時代。26日，紐約、倫敦兩地黃金期貨、現貨價格雙雙突破每盎司5100美元大關。金飾價格隨之上漲，周生生等品牌的足金飾品報價漲至1574元／克，與本月初相比漲幅高達17%。

多位分析師表示，本輪黃金上漲的邏輯已超越傳統(tǒng)避險交易范疇，演化為“貨幣貶值交易”，核心驅動來自市場對主權貨幣信用體系穩(wěn)定性的系統(tǒng)性擔憂。然而，隨著金價快速上漲，短期累積了巨大漲幅，投資者需關注回調風險。

2025年國際金價全年漲幅約70%，創(chuàng)下自1979年石油危機以來年度最大漲幅。進入2026年，這一漲勢并未停歇，年內漲幅已達15%左右。從國際金價突破整數關口的速度可以看出近期金價上漲呈現加速勢頭：從每盎司1000美元漲至2000美元花費了12年時間；從每盎司2000美元到3000美元花費了4年多時間；從每盎司3000美元漲至4000美元僅花費6個多月時間；而從每盎司4000美元漲至5000美元用時僅三個多月。

復盤本輪貴金屬的“狂飆”，兩種較為罕見的情況正同時出現：一方面，黃金估值被持續(xù)推向歷史高位；另一方面，金銀比下探至近14年來的低位區(qū)間。南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩表示，本輪黃金價格上行主要由三大邏輯共同驅動：地緣風險溢價發(fā)酵、美國政策不確定性加劇以及美元弱勢形成共振。

國信期貨首席分析師顧馮達認為，當前全球資本市場對黃金的態(tài)度已從傳統(tǒng)的“避險保值工具”提升為“貨幣屬性替代品”，推動這一轉變的核心動力是美元信用基礎的動搖。過去十年間，美元在全球官方與非官方體系中的主導地位呈趨勢性回落。國際貨幣基金組織數據顯示，美元在全球央行外匯儲備份額已從2001年的72%下降至2025年第三季度的56.92%。

貴金屬價格持續(xù)走強也傳導至股票市場，多家上市公司股價大幅攀升，龍頭個股表現亮眼。受益于金價持續(xù)上漲，金礦類上市公司2025年業(yè)績顯著增長。招金黃金預計2025年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.22億元至1.82億元，同比扭虧；湖南黃金預計2025年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約12.7億元至16.08億元，同比增長50%至90%。

多數分析師表示，當前黃金價格走勢顛覆了傳統(tǒng)的認知框架，全球主流的黃金估值模型已無法有效判斷后續(xù)漲幅。高盛將黃金今年底目標價從每盎司4900美元上調至5400美元，預計各國央行今年每月將購買60噸黃金。美國銀行則將近期黃金目標價上調至每盎司6000美元，認為黃金將繼續(xù)作為投資組合的核心對沖工具和阿爾法收益來源。

申萬宏源分析，中長期視角下，黃金已逐漸從“避險資產”轉型為“全球資產配置核心工具”，央行購金、去美元化、美債信用風險三重邏輯未變，中長期配置價值仍存。在美元信用持續(xù)削弱的背景下，黃金從單純的避險資產轉變?yōu)椴灰蕾嚾魏伟l(fā)行機構信用的中立抵押品。

展望后市，在宏觀風險與不確定性主導的背景下，貴金屬市場整體或維持強勢格局。顧馮達建議，黃金多單可作為核心底倉繼續(xù)持有，對于白銀及鉑鈀，鑒于其波動劇烈、節(jié)奏難以把握，僅建議以輕倉趨勢思路進行參與，并嚴格設置止損。世界黃金協(xié)會提醒，普通投資者應制定科學合理的投資策略，避免盲目跟風操作，確保投資決策的理性與審慎。