消費者對“黃金平替”的關注度也在上升,銀飾、銀條等產(chǎn)品的話題熱度呈現(xiàn)出走高的趨勢。廣東南方黃金市場研究院市場研究中心主任宋蔣圳表示,金飾價格和國際金價的共同上漲是正常的成本傳導的市場現(xiàn)象。現(xiàn)階段金價較為透明,金飾價格錨定黃金交易所報價,而交易所報價又跟國際金價聯(lián)動。但在消費端,實質(zhì)性的背離已經(jīng)發(fā)生,黃金的金融投資需求和首飾商品需求出現(xiàn)冰火兩重天的局面。金飾價格再漲下去的話,消費者或會去尋找能替代黃金的便宜的投資品,例如白銀和鉑金。
國際金價本輪的變動與過去不同,當前黃金價格的持續(xù)新高,已經(jīng)從過去單純的受美元利率、美聯(lián)儲貨幣政策、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響的模式,轉(zhuǎn)向了一個結構性的趨勢和周期性因素共同支撐的新格局。黃金所扮演的角色,正在經(jīng)歷從商品變?yōu)橥顿Y品再變?yōu)樾庞脤_資產(chǎn)的演變過程。國際金價上漲的驅(qū)動力主要來自于多國央行對黃金的戰(zhàn)略性增持,這也帶動了個人或投資機構的跟進。今年實際利率接近于0,黃金的持有機會成本較低,這會成為大家涌入黃金市場的動因之一。
金飾價格長期高度依賴國際金價,因其原材料成本占比較高,二者存在強成本傳導機制,尤其在金價快速上行期,零售端往往“漲快跌慢”,形成正向共振。未來,二者是否會存在走勢相背離的可能性?江瀚認為,二者價格在未來確實存在階段性背離的可能。一方面,若國際金價高位劇烈回調(diào),而門店因庫存成本高企或去庫存壓力選擇“挺價”,則可能出現(xiàn)金飾跌幅滯后甚至逆勢堅挺;另一方面,若消費情緒顯著轉(zhuǎn)弱,即使金價穩(wěn)定,金飾也可能通過加大折扣變相降價,導致實際成交價與金價脫鉤。隨著古法黃金、文創(chuàng)IP黃金等高附加值產(chǎn)品占比提升,金飾的商品屬性增強、金融屬性弱化,其定價將更多反映品牌溢價與設計價值,長期看與金價的相關性或邊際減弱。
中長期來看,2026年國際金價預計會持續(xù)走高,短期來看國際金價呈現(xiàn)快速沖高后高位震蕩的走勢,可能存在階段性休整的過程。金飾價格基本上不會與國內(nèi)交易所報價和國際金價脫鉤。但依據(jù)產(chǎn)品工藝水平的不同,工費會存在差異。消費市場結構性的背離會進一步持續(xù),首飾行業(yè)需更專注于產(chǎn)品設計與工藝研發(fā),以適應新的市場環(huán)境。