安踏體育收購(gòu)彪馬公司29.06%股權(quán) 推進(jìn)全球化戰(zhàn)略！1月27日，安踏集團(tuán)宣布與Pinault家族的投資公司Groupe Artémis達(dá)成購(gòu)股協(xié)議，收購(gòu)全球標(biāo)志性運(yùn)動(dòng)品牌彪馬所屬公司PUMA SE 29.06%的股權(quán)，現(xiàn)金對(duì)價(jià)為15億歐元。此次交易預(yù)計(jì)有望于2026年底前完成，但仍需得到相關(guān)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)及滿足慣例交割條件。此次股權(quán)收購(gòu)資金全部來(lái)源于安踏集團(tuán)的內(nèi)部自有現(xiàn)金儲(chǔ)備。

安踏集團(tuán)董事局主席丁世忠表示，收購(gòu)彪馬的股權(quán)是安踏集團(tuán)深入推進(jìn)“單聚焦、多品牌、全球化”發(fā)展戰(zhàn)略的重要里程碑。期待與彪馬公司相互學(xué)習(xí)并分享經(jīng)驗(yàn)，攜手合作充分釋放其品牌勢(shì)能，進(jìn)一步推動(dòng)安踏集團(tuán)的全球化進(jìn)程，促進(jìn)包括中國(guó)在內(nèi)的全球體育產(chǎn)業(yè)繁榮，同時(shí)為全球消費(fèi)者和利益相關(guān)者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

安踏集團(tuán)強(qiáng)調(diào)，將充分尊重彪馬的管理文化及其作為德國(guó)上市公司的獨(dú)立治理架構(gòu)。交易完成后，安踏體育擬尋求向監(jiān)事會(huì)委派合適的代表，與其他監(jiān)事會(huì)成員及員工代表密切協(xié)作，致力于保持彪馬深厚的品牌身份與基因。未來(lái)將審慎評(píng)估雙方是否有進(jìn)一步深化合作關(guān)系的可能性，目前沒(méi)有對(duì)彪馬發(fā)起要約收購(gòu)的計(jì)劃。

在分析師交流會(huì)上，安踏表示基于品牌影響力，這是比較合適的價(jià)格。收購(gòu)彪馬股權(quán)花費(fèi)對(duì)2025年派息沒(méi)有影響，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)時(shí)間或許在半年至8個(gè)月之間。

目前，彪馬承受著經(jīng)營(yíng)壓力。2025年三季度，彪馬銷(xiāo)售額下降了10.4%至19.557億歐元，貨幣尤其是美國(guó)美元和阿根廷比索產(chǎn)生了負(fù)面影響。具體來(lái)看，批發(fā)業(yè)務(wù)下降了約15.4%至13.857億歐元，直接面向消費(fèi)者（DTC）業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了4.5%至5.700億歐元。電子商務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了約5.6%，DTC的份額從2024年第三季度的25.1%上升到29.1%。

重置計(jì)劃導(dǎo)致所有地區(qū)的銷(xiāo)售額大幅下降。美洲地區(qū)銷(xiāo)售額下降了15.2%至6.781億歐元，主要是由北美驅(qū)動(dòng)；亞洲/太平洋地區(qū)銷(xiāo)售額下降了9.0%至3.671億歐元，反映了大中華區(qū)批發(fā)業(yè)務(wù)大幅下降但被DTC業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)部分抵消；歐洲、中東和非洲地區(qū)銷(xiāo)售額下降了約7.1%至9.106億歐元，主要由于歐洲的批發(fā)業(yè)務(wù)疲軟。

盡管如此，安踏對(duì)彪馬的未來(lái)充滿信心。安踏集團(tuán)提到，彪馬品牌擁有深厚的品牌資產(chǎn)、全球影響力及體育資源，在歐洲、拉丁美洲、非洲和印度等關(guān)鍵體育市場(chǎng)均有強(qiáng)大影響力。安踏集團(tuán)旗下各品牌和彪馬在產(chǎn)品組合、專(zhuān)業(yè)細(xì)分和區(qū)域布局上高度互補(bǔ)。

丁世忠強(qiáng)調(diào)，安踏一直看重彪馬這一品牌所蘊(yùn)含的長(zhǎng)期價(jià)值和潛力。相信彪馬過(guò)去幾個(gè)月的股價(jià)并未充分反映其品牌所蘊(yùn)含的長(zhǎng)期價(jià)值。對(duì)其現(xiàn)在的管理團(tuán)隊(duì)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有信心，未來(lái)雙方建立深厚信任，在高度共識(shí)的領(lǐng)域開(kāi)展協(xié)作、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，同時(shí)保持各自業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)上的獨(dú)立性、紀(jì)律性和戰(zhàn)略清晰，為該品牌的復(fù)興之路提供有益的支持。

2025年8月，丁世忠發(fā)布公開(kāi)信提到，安踏并購(gòu)戰(zhàn)略會(huì)優(yōu)先考慮符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦兩類(lèi)機(jī)會(huì)：一是收購(gòu)具有強(qiáng)品牌價(jià)值和基因的品牌，通過(guò)戰(zhàn)略重塑實(shí)現(xiàn)價(jià)值躍升；二是投資高潛力的新興品牌，在早期建立合作，探索共同成長(zhǎng)。“不僅要 ‘買(mǎi)得好’，更要 ‘管得好’ ‘協(xié)同好’，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。”

安踏對(duì)于入股彪馬，或許并不止于打開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。在全球化進(jìn)程中，安踏集團(tuán)制定了“三步走”戰(zhàn)略。第一步是在中國(guó)市場(chǎng)做好國(guó)際品牌，標(biāo)志性事件是把斐樂(lè)（FILA）、迪桑特在中國(guó)市場(chǎng)先后打造成百億級(jí)流水品牌；第二步是走出去經(jīng)營(yíng)全球品牌，標(biāo)志性事件是2019年對(duì)亞瑪芬體育的收購(gòu)；第三步是讓中國(guó)的安踏品牌走出去，做世界的安踏，標(biāo)志性事件是2025年提出東南亞的“千店計(jì)劃”，以及北美安踏首店在洛杉磯比弗利山莊開(kāi)業(yè)。

目前，前兩步都獲得了一定成果。例如，2009年安踏以3.32億元的價(jià)格從百麗國(guó)際手中收購(gòu)了當(dāng)時(shí)已經(jīng)接近邊緣化的FILA在大中華區(qū)的商標(biāo)擁有權(quán)及運(yùn)營(yíng)權(quán)。通過(guò)重建，2024年FILA營(yíng)收高達(dá)約266.3億元，占到安踏集團(tuán)收入的三分之一以上。2025年，迪桑特在華流水已超百億元。

亞瑪芬案例則證明安踏具有“走出去經(jīng)營(yíng)全球品牌”的能力。2019年，安踏集團(tuán)牽頭騰訊、方源資本、Anamered Investments等組成財(cái)團(tuán)，完成了對(duì)始祖鳥(niǎo)母公司亞瑪芬體育的收購(gòu)。2024年，亞瑪芬體育在私有化后重新在美國(guó)上市，市值一度突破200億美元，“五個(gè)10億歐元”的計(jì)劃也提前兩年達(dá)成目標(biāo)；同年，亞瑪芬體育營(yíng)收達(dá)到51.83億美元，同比增長(zhǎng)18%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56%至4.71億美元。這得益于安踏經(jīng)營(yíng)方法論與亞瑪芬全球團(tuán)隊(duì)得到充分授權(quán)經(jīng)營(yíng)的效力。

安踏堅(jiān)持“收購(gòu)不換將”的原則，充分信任并支持國(guó)際品牌原有的管理團(tuán)隊(duì)。通過(guò)戰(zhàn)略共識(shí)和專(zhuān)業(yè)管理，而非簡(jiǎn)單的人員替換，實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際品牌的有效治理。這一做法贏得了國(guó)際團(tuán)隊(duì)的尊重，使品牌在保持全球視野的同時(shí)，獲得中國(guó)市場(chǎng)的深度賦能。

安踏正走向“模式出?！迸c“生態(tài)出海”的新階段，這對(duì)國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)乃至國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展都具有參考意義。