超7000億資金為何撤離寬基ETF 市場過熱精準降溫(2)

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2026-01-28 21:27:54 第一財經

作為穩(wěn)定資本市場的“壓艙石”，中央匯金等“國家隊”的持倉變動歷來備受矚目?；厮?023年末，中央匯金曾公告增持四大行及多只ETF，明確釋放維穩(wěn)信號。此次份額回落并不意味著反彈行情終結，反而與監(jiān)管層的降溫舉措形成呼應，共同推動市場回歸穩(wěn)健運行。華南某公募投研人士指出，中央匯金大額減持ETF穩(wěn)定了權重指數，價值股走勢偏弱，但市場交易熱度不減，科技成長方向加速輪動，實現了穩(wěn)指數又不打壓市場熱度。

年初A股行情快速走高已積累一定風險。1月13日，上證指數刷新前期高點，成交額同步放量；14日，市場成交額逼近4萬億元，續(xù)創(chuàng)歷史新高。在此背景下，監(jiān)管層迅速打出降溫組合拳。滬深北交易所將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例提高至100%，證監(jiān)會召開系統(tǒng)工作會議強調“堅持穩(wěn)字當頭，鞏固市場穩(wěn)中向好勢頭”。隨后，監(jiān)管密集出手打擊異常交易，疊加寬基ETF的資金持續(xù)凈流出，A股快速上漲態(tài)勢得到有效降溫。

西部證券研究發(fā)展中心分析師曹柳龍認為，ETF流出的核心原因并非對沖杠桿風險，而是通過遏制過快上漲的成交額來防范行情失序。ETF流出并不意味著行情終結，相反，從“快?！鼻袚Q至“慢?！焙螅星楦苄蟹€(wěn)致遠。他指出，年初以來的行情中，成交額再次快速逼近歷史極值，如果沒有ETF資金流出對沖，放任成交量繼續(xù)無序放大，財富效應將吸引大量場外資金跑步入場，形成短期脈沖式行情。

金達萊表示，從市場反應看，指數并未破位回落，而是通過風格切換完成內部消化，說明當前市場對中期行情的定價并未發(fā)生根本性動搖。隨著短期交易性資金降溫，市場或有望逐步從“搶主題、拔估值”轉向更強調產業(yè)趨勢與盈利確定性的階段，結構性機會仍將主導。建議投資者適度降低對交易擁擠、估值透支的主題類資產的倉位，待市場風格出現明確切換信號后再擇機布局。

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(責任編輯：0764)

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