當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月27日，為期兩天的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議在美國華盛頓特區(qū)召開。外界普遍認(rèn)為聯(lián)邦公開市場委員會(huì)FOMC將保持基準(zhǔn)利率不變。本次會(huì)議不會(huì)發(fā)布新的經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期，但市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)暫停進(jìn)一步降息至5月之后，屆時(shí)降息可能由鮑威爾的繼任者推動(dòng)。另一個(gè)焦點(diǎn)是鮑威爾如何回應(yīng)獨(dú)立性和繼任者問題。

按照日程安排，美聯(lián)儲(chǔ)于美東時(shí)間周三下午2點(diǎn)公布利率決議，半小時(shí)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將出席新聞發(fā)布會(huì)。自去年9月起，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次議息會(huì)議采取降息，累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率下調(diào)至3.50%-3.75%的區(qū)間。盡管重啟降息周期源于美國就業(yè)市場招聘放緩，但一系列降息決策過程頗具爭議，部分官員反對(duì)降息，而理事米蘭則主張更快節(jié)奏下調(diào)利率。

上次會(huì)議以來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國勞動(dòng)力市場和通脹趨勢無明顯變化，就業(yè)增長表現(xiàn)疲軟，但在經(jīng)濟(jì)增長和消費(fèi)支出向好的背景下，12月失業(yè)率回落至4.4%。美聯(lián)儲(chǔ)錨定2%通脹目標(biāo)所參考的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)PCE去年11月錄得2.8%，略高于市場預(yù)期。盡管當(dāng)前“不招聘、不裁員”的狀態(tài)遠(yuǎn)非經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)勁信號(hào)，但受政府停擺等因素影響，通脹相關(guān)數(shù)據(jù)雜音較多，幾乎無法為何時(shí)重啟降息提供指引。因此美聯(lián)儲(chǔ)仍有時(shí)間進(jìn)一步厘清通脹的真實(shí)走勢。

目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧仍難彌合?？八_斯聯(lián)儲(chǔ)主席施密德為代表的鷹派認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)中的通脹壓力依然顯著，利率應(yīng)維持不變。而美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，鑒于勞動(dòng)力市場的疲軟狀態(tài)，政策制定者此刻就釋放利率將維持不變的信號(hào)還為時(shí)過早。她補(bǔ)充說，如果勞動(dòng)力市場狀況未能出現(xiàn)清晰且持續(xù)的改善，就應(yīng)隨時(shí)準(zhǔn)備調(diào)整政策，推動(dòng)其向中性水平靠攏。

另一方面，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策持續(xù)擾動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)。匯豐銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯旺克認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)如今進(jìn)退兩難。一方面，通脹黏性較強(qiáng)，居高不下；另一方面，居民收入未見增長，難以對(duì)勞動(dòng)力市場形成支撐、為經(jīng)濟(jì)增長注入動(dòng)力。在鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)上，其有關(guān)未來政策路徑的言論將受到重點(diǎn)關(guān)注。發(fā)言重點(diǎn)除了貨幣政策討論，還包括獨(dú)立性的話題——包括收到美國司法部的傳票、自身遭刑事調(diào)查的威脅，以及鮑威爾此前發(fā)布的特別視頻聲明，稱這些舉動(dòng)是特朗普為迫使他和美聯(lián)儲(chǔ)降息而發(fā)起的施壓行動(dòng)。

上周，最高法院就特朗普試圖解雇庫克的相關(guān)事宜舉行聽證會(huì)。盡管大法官們的表態(tài)傾向于讓庫克留任，暫時(shí)緩解了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)面臨的即時(shí)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，但這場聽證會(huì)也再次提醒外界，特朗普希望突破美聯(lián)儲(chǔ)理事正常的任期輪換機(jī)制，填補(bǔ)更多央行理事席位。

華爾街關(guān)注的核心在于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)按兵不動(dòng)多久。不少機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，通脹狀況要到今年下半年才會(huì)好轉(zhuǎn)，而一季度受企業(yè)調(diào)價(jià)因素影響，通脹大概率會(huì)再度沖高。聯(lián)邦基金利率定價(jià)顯示，市場對(duì)短期內(nèi)進(jìn)一步降息的預(yù)期正逐漸落空，下次貨幣政策調(diào)整要等到6月或者7月，彼時(shí)鮑威爾的主席任期已在5月結(jié)束。

蒙特利爾銀行資本市場首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德森認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在周三的政策聲明會(huì)釋放偏鷹派的信號(hào)。富國銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家豪斯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)等待的時(shí)間越長，從經(jīng)濟(jì)層面為進(jìn)一步寬松政策尋找合理依據(jù)的難度就越大。摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利預(yù)測更為激進(jìn)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年將全程維持利率不變，下一次貨幣政策調(diào)整會(huì)是2027年下半年的加息。

與此同時(shí)，金融市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)制定利率的獨(dú)立性遭政治干預(yù)的擔(dān)憂也在加劇。許多市場人士認(rèn)為，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席會(huì)迅速推動(dòng)降息。野村證券資深美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨分析道，從表面的經(jīng)濟(jì)前景來看，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)維持利率不變，甚至可能考慮在今年晚些時(shí)候或明年重啟加息。但實(shí)際來看，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在鮑威爾5月任期結(jié)束前始終按兵不動(dòng)，不過預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)新任領(lǐng)導(dǎo)層可能會(huì)在今年晚些時(shí)候推動(dòng)再降息50個(gè)基點(diǎn)。

高盛首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅里克爾預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在6月首次降息，9月完成本輪降息周期的最后一次操作，將基準(zhǔn)利率下調(diào)至3.25%-3.50%的區(qū)間。他認(rèn)為未來一到兩年，美國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)偏向下行，因?yàn)榧酉⒌目赡苄晕⒑跗湮ⅲ芟氲蕉鄠€(gè)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的理由。