渣打：金價任何回調(diào)都是買入機(jī)會 黃金長期趨勢看漲！受多重因素影響，投資者持續(xù)拋售美元，美元指數(shù)在1月27日跌至近四年低點(diǎn)，目前徘徊于96.0關(guān)口附近。避險資產(chǎn)繼續(xù)受益，金價強(qiáng)勢攀升。1月28日，現(xiàn)貨黃金價格盤中首次突破5300美元/盎司，日內(nèi)漲幅超過120美元，刷新歷史紀(jì)錄。

渣打銀行財富管理部全球首席投資總監(jiān)布思哲認(rèn)為，黃金的長期上行趨勢很可能會持續(xù)數(shù)年，如果金價出現(xiàn)任何回調(diào)，都將是買入機(jī)會。從投資組合的角度，他建議配置約6%的黃金倉位，這高于大多數(shù)投資者2%—3%的配置水平，顯著提升了業(yè)績表現(xiàn)。該配置策略將在2026年繼續(xù)執(zhí)行。

步入2026年，盡管國際貨幣基金組織預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增速仍將保持在3%以上，但地緣政治緊張與貿(mào)易政策不確定性持續(xù)構(gòu)成風(fēng)險，制約增長動力，也重塑著全球資金流向。在此環(huán)境下，黃金、白銀等貴金屬以及新興市場資產(chǎn)正獲得越來越多關(guān)注。

布思哲表示，在資產(chǎn)配置上，他將繼續(xù)超配中國市場，并在全球范圍內(nèi)看好以人工智能為核心的科技主線，認(rèn)為其仍具備可持續(xù)的增長潛力。面對復(fù)雜多變的宏觀與地緣政治環(huán)境，他建議通過跨區(qū)域、跨行業(yè)的多元化配置，增強(qiáng)投資組合的抵御能力。

他認(rèn)為2026年全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)緩慢增長的態(tài)勢，不太可能出現(xiàn)全球性的強(qiáng)勁增長。主要經(jīng)濟(jì)體如美國、中國和歐洲的增長預(yù)計均將保持在合理水平，不會特別突出。美國經(jīng)濟(jì)因勞動力市場疲軟，2026年的增速將較2025年小幅放緩，但科技行業(yè)資本支出周期與人工智能發(fā)展仍將對經(jīng)濟(jì)形成支撐，經(jīng)濟(jì)衰退的概率較低。

在貿(mào)易方面，全球其他經(jīng)濟(jì)體正在學(xué)習(xí)如何應(yīng)對美國政策帶來的挑戰(zhàn)，貿(mào)易問題對2026年全球經(jīng)濟(jì)的影響將逐漸減弱。但在地緣政治層面，委內(nèi)瑞拉局勢和格陵蘭島的動向備受關(guān)注。這些事件難以被納入股息折現(xiàn)模型或類似的估值框架，通常會對市場產(chǎn)生短期沖擊，但具體爆發(fā)時機(jī)和影響程度難以精準(zhǔn)預(yù)判。

從主要經(jīng)濟(jì)體的總體增長情況來看，印度、中國等新興經(jīng)濟(jì)體增速將顯著領(lǐng)先于發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體，成為全球增長的關(guān)鍵驅(qū)動力。美國增速預(yù)計在2%低位徘徊，歐洲則更為艱難，盡管工業(yè)化進(jìn)程加速與國防開支增長將為歐洲經(jīng)濟(jì)托底，但整體仍難實(shí)現(xiàn)超過1.5%的增長率。

對于中國，布思哲認(rèn)為去年的增長呈現(xiàn)明顯的前置效應(yīng)，上半年刺激政策效應(yīng)顯著提振了增長，下半年則有所減弱。通脹已經(jīng)觸底回升，若這種趨勢得以延續(xù)，將有效緩解債務(wù)壓力，并促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)的投資和支出增長。因此，通脹仍是關(guān)鍵觀察指標(biāo)，大概率將回升至1%—2%，這對經(jīng)濟(jì)而言將是重大利好。

貨幣政策寬松措施已經(jīng)開始落地，政策制定者需要在確保經(jīng)濟(jì)合理增長與避免債務(wù)過度擴(kuò)張之間尋求平衡。財政政策也將發(fā)揮更大作用，尤其是進(jìn)一步激發(fā)消費(fèi)潛力，助力房地產(chǎn)市場逐步穩(wěn)定并回暖，這將顯著提振消費(fèi)信心，助力更高質(zhì)量的增長目標(biāo)。

從投資角度來看，布思哲目前超配中國股票，尤其側(cè)重除日本外亞洲市場股票?？萍际撬麄冊谌蚍秶春玫闹骶€，不僅在中國，也在美國和歐洲超配科技板塊。大量投資正涌入這一領(lǐng)域，美國超大規(guī)模企業(yè)的AI資本支出預(yù)計增長約40%，預(yù)計中國在2026年也將實(shí)現(xiàn)顯著增長。

目前，布思哲并不擔(dān)心全球市場變得過度依賴人工智能這一敘事。他認(rèn)為當(dāng)前態(tài)勢更接近1997年而非1999年，這意味著市場仍有上行空間。在新興市場中，他超配中國和印度，印度結(jié)構(gòu)性增長非常強(qiáng)勁，市場開始上調(diào)盈利預(yù)期，國際投資者也開始增持印度資產(chǎn)。

關(guān)于貨幣，布思哲預(yù)計2026年美元將小幅走弱，這有利于各類資產(chǎn)表現(xiàn)，尤其是新興市場債券。對于黃金，他認(rèn)為黃金的長期上行趨勢很可能會持續(xù)數(shù)年，如果金價出現(xiàn)任何回調(diào)，都將是買入機(jī)會。從投資組合的角度，他建議配置約6%的黃金倉位。渣打：金價任何回調(diào)都是買入機(jī)會 黃金長期趨勢看漲！

布思哲建議投資者采取多元化投資策略，包括跨區(qū)域、跨行業(yè)的多元化配置，以及配置私募資產(chǎn)或?qū)_基金。這些資產(chǎn)具有不同的波動性，與股市的相關(guān)性也不同，可以顯著提升預(yù)期回報，而風(fēng)險增幅卻極為有限。