銅價新高之后還能沖嗎供應(yīng)擔(dān)憂支撐行情

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2026-01-29 23:00:35 新浪財經(jīng)

1月29日，銅價在經(jīng)歷了近20天的盤整后終于突破原有箱體。滬銅和倫銅在10:30后大幅領(lǐng)漲。LME銅價刷新月內(nèi)歷史高位，躍升至14000元整數(shù)關(guān)口，漲幅超過7%；滬期銅也創(chuàng)歷史新高，達到110970元/噸，漲幅超過8%，并伴隨明顯的增倉跡象。盤中滬期銅2603合約進口盈利修復(fù)至200元/噸以上，遠(yuǎn)月進口窗口大幅打開。上午有消息稱，Southern Copper Corp.預(yù)計未來兩年公司銅產(chǎn)量將下滑，原因是其秘魯關(guān)鍵礦場的礦石品位下降。首席財務(wù)官Raul Jacob Ruisanchez表示，2026年公司預(yù)計銅產(chǎn)量為91.14萬噸，2027年產(chǎn)量將略高于90萬噸，低于2025年的95.427萬噸。秘魯Toquepala和Cuajone礦的礦石品位下降影響了前景。這一消息再度引發(fā)市場對后續(xù)供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。

從海外樣本資金表現(xiàn)來看，有色與貴金屬大板塊在1月20日之后逐步增加，并回到12月中旬水平。但從持倉凈流入來看，海外持倉變動依然處于小幅流出狀態(tài)，暗示短期內(nèi)銅價上沖動能不足。

三大期交所的持倉表現(xiàn)顯示，由于2025年對銅價多頭友好，導(dǎo)致2026年開年持倉遠(yuǎn)高于去年甚至遠(yuǎn)高于15-25年的持倉均值。這表明中長期看多銅價依然是市場較為統(tǒng)一的方向。

今日隨著國內(nèi)銅價主動上行，盤間進口窗口打開，成為近期少有的情況。除去12月末圣誕假期國內(nèi)價格出現(xiàn)的主動修復(fù)外，至少需要倒退至2025年9-10月。由于預(yù)期年內(nèi)比價趨弱，國內(nèi)煉廠計劃提升出口，同步國內(nèi)消費情況弱于市場預(yù)期，導(dǎo)致國內(nèi)市場供需雙降。后期需考慮多方位因素，如美國關(guān)稅預(yù)期減弱后部分美國貨源是否將外流至海外非美地區(qū)沖擊LME價格、供需雙降后國內(nèi)市場的具體表現(xiàn)以及海外礦端擾動最終傳導(dǎo)至精煉銅的有效性等。無論如何，在銅價波動率大幅提升的情況下，滬倫比值的不可預(yù)知性明顯增加。

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