金價猛漲企業(yè)租賃黃金需求大增 產(chǎn)業(yè)鏈玩家多(2)
銀行是黃金租賃業(yè)務(wù)的最大“金主”。據(jù)部分上市公司披露，2025年度黃金租賃計(jì)劃涉及總量高達(dá)9060千克，接近10噸。若算上非上市涉金企業(yè)，整體規(guī)?？赡芨?。銀行將庫存黃金租賃給企業(yè)，從中收取穩(wěn)定的租賃費(fèi)用，并提供配套的衍生品交易，賺取相應(yīng)服務(wù)費(fèi)。
企業(yè)通過黃金租賃緩解流動資金壓力，鎖定黃金成本，減少價格波動風(fēng)險。涉金企業(yè)采購原材料通常是一筆不小的開支，租賃使企業(yè)無須在初期投入大量資金購金，從而釋放寶貴的現(xiàn)金流。此外，企業(yè)還可以利用黃金租賃業(yè)務(wù)，在金價大幅下跌時對沖存貨減值風(fēng)險。
除了降低成本，一些原本與黃金業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)較少的企業(yè)也將黃金租賃視為一種融資方式。例如，廈門信達(dá)在銀行辦理完黃金租賃手續(xù)后，委托在上海黃金交易所賣出全部租賃的黃金，再委托銀行買入與租賃期限一致的黃金遠(yuǎn)期合約，鎖定到期應(yīng)償還黃金的數(shù)量和金額。這種模式幾乎無須承擔(dān)黃金價格波動帶來的風(fēng)險，有助于拓寬流動資金補(bǔ)充渠道，降低財(cái)務(wù)成本。
然而，黃金租賃也存在風(fēng)險。當(dāng)金價步入單邊上漲軌道，企業(yè)不僅可能面臨高昂的歸還成本，還要面對會計(jì)計(jì)量差異所導(dǎo)致的賬面壓力。例如，六福集團(tuán)、周大福、夢金園和中國黃金等公司在金價快速上漲期間，因黃金租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生了顯著賬面浮虧。此外，黃金租賃的特殊性質(zhì)也可能導(dǎo)致其他風(fēng)險，如虛增優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)、美化關(guān)鍵監(jiān)管指標(biāo)等違規(guī)操作。隨著監(jiān)管的持續(xù)強(qiáng)化，此類套利空間已被極大壓縮。
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