1月29日晚，國(guó)際金銀價(jià)格沖高后大幅回落，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)跌幅超過(guò)6%，現(xiàn)貨白銀跌幅超過(guò)7%。當(dāng)天盤(pán)中，現(xiàn)貨黃金和白銀分別上漲3%和4%，刷新了歷史新高。

世界黃金協(xié)會(huì)亞太區(qū)研究負(fù)責(zé)人賈舒暢表示，黃金價(jià)格波動(dòng)的原因可歸結(jié)為“四因素驅(qū)動(dòng)理論”：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)實(shí)物消費(fèi)增量；持有黃金的機(jī)會(huì)成本上升；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加激發(fā)避險(xiǎn)需求；趨勢(shì)動(dòng)能強(qiáng)化漲跌趨勢(shì)。貴金屬投資專(zhuān)家程偉認(rèn)為，當(dāng)前這四個(gè)因素都在推動(dòng)金價(jià)上漲，特別是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)和美股處于歷史高位等因素進(jìn)一步推高了金價(jià)。

一些業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，當(dāng)前金市快速上漲已超出基本面支持。上海息壤實(shí)業(yè)黃金圈首席分析師蔣舒表示，盡管供需基本面如央行購(gòu)買(mǎi)和投資者需求在推動(dòng)金價(jià)上漲，但上漲的幅度和勢(shì)頭無(wú)法僅用基本面變化來(lái)解釋。當(dāng)前極力規(guī)避市場(chǎng)不確定性已成為金價(jià)走勢(shì)的核心因素。地緣政治緊張局勢(shì)加劇和由此導(dǎo)致的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，多重風(fēng)險(xiǎn)因素共同推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)黃金的強(qiáng)烈避險(xiǎn)需求，使黃金的避險(xiǎn)和貨幣屬性被顯著激發(fā)。

世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年國(guó)際金價(jià)創(chuàng)下歷史新高40次，2025年達(dá)到53次。華聞期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長(zhǎng)程小勇認(rèn)為，三大利好因素依然支撐市場(chǎng)：國(guó)際秩序重構(gòu)和變革削弱美元信用；黃金的避險(xiǎn)屬性因國(guó)際秩序挑戰(zhàn)和地緣政治動(dòng)蕩而得到強(qiáng)化；出于戰(zhàn)略性?xún)?chǔ)備需要，市場(chǎng)可能出現(xiàn)囤積行為。

然而，隨著金價(jià)快速上漲，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家提醒要謹(jǐn)防市場(chǎng)暴漲后的暴跌。上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授胡捷指出，從歷史上看，黃金一直是波動(dòng)性較高的資產(chǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)并不低。自20世紀(jì)70年代以來(lái)，黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了多次快速上漲和多輪下跌，尤其是從20世紀(jì)80年代開(kāi)始，一度出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)20年左右的震蕩盤(pán)整期。作為一種投資品，黃金不會(huì)穩(wěn)賺不賠。

賈舒暢強(qiáng)調(diào)，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等支撐因素仍在的情況下，黃金將繼續(xù)發(fā)揮分散風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖市場(chǎng)不確定性的作用，但不應(yīng)盲目追漲殺跌。