馬斯克似乎早已習(xí)慣在逆境中尋找實現(xiàn)目標(biāo)的快感。作為特斯拉、SpaceX和xAI等多家公司的首席執(zhí)行官，他的創(chuàng)業(yè)過程展現(xiàn)出極端的風(fēng)險偏好和近乎偏執(zhí)的“賭徒”性格。

隨著特斯拉2025年財報的公布，馬斯克的性格再次顯露無疑。盡管特斯拉全年營收出現(xiàn)歷史首次下滑，凈利潤同比近乎腰斬，他仍宣布將Model S/X停產(chǎn)，并集中大量資金投資尚未商業(yè)閉環(huán)的AI和機(jī)器人領(lǐng)域。雖然交出了不甚如意的財報，特斯拉的股價波動并不明顯，市值依舊高達(dá)1.35萬億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同類汽車公司。支撐這一市值的是馬斯克給予投資者的“對未來的希望”。

然而，希望并不能帶來商業(yè)化的回報。在馬斯克的帶領(lǐng)下，特斯拉再次游走于風(fēng)險邊緣。一邊是日漸萎靡的汽車業(yè)務(wù)，另一邊則是他壓上特斯拉未來的AI和機(jī)器人業(yè)務(wù)。

馬斯克表示，特斯拉2026年的資本支出將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的200億美元，遠(yuǎn)高于2025年的85億美元。特斯拉的首席運營官直言，汽車業(yè)務(wù)不再是主要焦點，取而代之的是AI、自動駕駛和機(jī)器人。特斯拉計劃2026年向馬斯克旗下的人工智能初創(chuàng)公司xAI投資20億美元，并考慮自建一家芯片工廠以滿足算力需求。

特斯拉首次在財報中透露，截至2025年末，F(xiàn)SD有效訂閱用戶達(dá)110萬，同比增長38%。馬斯克透露，F(xiàn)SD最快將于2月進(jìn)入中國市場。他還表示，未來車主自己駕駛車輛的時間可能降至5%，甚至1%。因此，特斯拉將造車業(yè)務(wù)的重點聚焦于沒有方向盤、踏板的Cybercab。Cybercab將于今年上半年啟動生產(chǎn)，特斯拉預(yù)計其產(chǎn)量將超過所有其他車型的總和。

特斯拉目前的主營業(yè)務(wù)仍是向個人用戶銷售Model 3/Y。隨著Cybercab的量產(chǎn)時間表日益臨近，特斯拉是希望向個人用戶銷售Robotaxi，還是轉(zhuǎn)型成為類似滴滴、Uber的無人駕駛出行公司，目前仍是未知數(shù)。此外，沒有方向盤和踏板的Cybercab如何在全球不同國家的監(jiān)管政策之下推廣也成為巨大的不確定因素。

對于人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，特斯拉計劃今年一季度發(fā)布Optimus的第三代版本。該版本將在設(shè)計上“高度接近人類”，并通過觀察人類的行為、口頭描述或基于視頻資料來自主學(xué)習(xí)。特斯拉計劃實現(xiàn)年產(chǎn)100萬臺機(jī)器人。馬斯克表示，中國在人工智能和制造領(lǐng)域都具備很強(qiáng)的實力，將成為特斯拉最強(qiáng)大的競爭對手。但他也認(rèn)為，Optimus會比中國正在開發(fā)的任何機(jī)器人都更強(qiáng)大。

盡管馬斯克展示了2026年的投資規(guī)模并介紹了對AI、芯片、自動駕駛、Robotaxi、機(jī)器人等領(lǐng)域的戰(zhàn)略規(guī)劃，但回歸財報本身，特斯拉目前的“現(xiàn)金奶?！比匀皇琴u車和儲能業(yè)務(wù)。從數(shù)據(jù)來看，特斯拉目前的業(yè)績表現(xiàn)不容樂觀。2025年，特斯拉總營收達(dá)到948.27億美元，較去年下滑3%，GAAP凈利潤為37.94億美元，同比下滑46%。汽車業(yè)務(wù)總營收為695.26億美元，同比下滑10%。

馬斯克對特斯拉的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向本質(zhì)上是一場從“硬件驅(qū)動型公司”向“物理AI公司”的系統(tǒng)性轉(zhuǎn)型。這一路徑選擇雖激進(jìn)，卻與其長期技術(shù)愿景一脈相承。然而，轉(zhuǎn)型的代價已然顯現(xiàn)：傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)增長停滯、利潤大幅下滑，新業(yè)務(wù)尚處投入期，尚未形成穩(wěn)定現(xiàn)金流。盡管資本市場仍給予特斯拉較高估值，反映出對其技術(shù)敘事的認(rèn)可，但這種信任并非無限透支。在全球監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)、中美科技競爭加劇以及中國在電動車與機(jī)器人領(lǐng)域快速追趕的背景下，特斯拉所押注的AI與機(jī)器人賽道正面臨前所未有的技術(shù)、商業(yè)與地緣政治不確定性。馬斯克的“賭注”能否兌現(xiàn)，不僅取決于技術(shù)突破的速度，更取決于其能否在理想主義藍(lán)圖與現(xiàn)實經(jīng)營之間找到可持續(xù)的平衡點。