私募解讀A股2月“開門黑” 內(nèi)外因素共振所致(2)

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2026-02-02 22:11:32 界面新聞

名禹資產(chǎn)表示，寬基ETF集中贖回潮或已基本結(jié)束；1月制造業(yè)PMI回落至榮枯線下，弱于近年來同期水平，但部分源于春節(jié)效應(yīng)前置因素；特朗普提名沃什擔任新美聯(lián)儲主席，降息縮表和穩(wěn)健的貨幣政策主張下，短期美元指數(shù)或有反彈。宏觀政策相對空窗，微觀業(yè)績和景氣更加重要，淡化大盤漲跌，聚焦景氣方向或是最好策略。全球地緣政治博弈加劇，國內(nèi)反內(nèi)卷預期增強，可以關(guān)注商品價格相對漲幅較小的資源品領(lǐng)域，比如石化、化工、煤炭、工業(yè)金屬等行業(yè)，也可以關(guān)注產(chǎn)業(yè)密集催化或相對景氣的AI產(chǎn)業(yè)鏈、機器人、軍工、商業(yè)航天、新能源、創(chuàng)新藥、旅游及相對滯漲的券商等。

黑崎資本認為，2月2日A股低開低走是內(nèi)外多重壓力共振的必然結(jié)果。國際層面，美聯(lián)儲新任主席沃什提名落地后，市場預期從“持續(xù)降息”轉(zhuǎn)向“降息+縮表”組合。美元指數(shù)階段性企穩(wěn)直接抽離了貴金屬的金融溢價，導致A股有色、煤炭、石油等資源板塊出現(xiàn)跌停潮，這是全球流動性預期修正的連鎖反應(yīng)。國內(nèi)層面，春節(jié)長假前資金面季節(jié)性收緊，兩市成交額縮量至2.58萬億，融資盤獲利了結(jié)壓力疊加ETF集中贖回潮，形成“多殺多”的負反饋，滬指單日下跌102點為10個月來首次。從板塊結(jié)構(gòu)看，白酒、銀行的護盤行為本質(zhì)是資金“高切低”的防御性調(diào)倉。資源股前期漲幅過大，貴金屬板塊杠桿資金占比高，觸發(fā)踩踏式平倉；而白酒、銀行作為低估值藍籌，在政策預期空窗期成為資金的避險港灣，但這種護盤缺乏增量資金跟進，市場情緒脆弱。電子、通信、計算機等科技板塊大跌，則反映了成長股在業(yè)績真空期面臨估值消化壓力，同時海外算力鏈波動加劇了對AI產(chǎn)業(yè)鏈的短期擔憂。

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(責任編輯：0764)

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