金銀“史詩(shī)級(jí)巨震”之后，可以抄底了嗎？ 市場(chǎng)情緒波動(dòng)劇烈！一夜之間，朋友圈被黃金白銀暴跌的消息刷屏。不少投資者感嘆，這一夜的跌幅幾乎吞掉了五天的漲幅。1月30日晚間，國(guó)際金價(jià)跌至4900美元/盎司以下，現(xiàn)貨黃金跌幅超過9%；國(guó)際銀價(jià)跌至90美元/盎司以下，現(xiàn)貨白銀跌幅超過26%。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普通過社交媒體宣布提名美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前理事凱文·沃什為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席。這項(xiàng)提名還需獲得國(guó)會(huì)參議院批準(zhǔn)。沃什在美聯(lián)儲(chǔ)任職期間持鷹派貨幣政策立場(chǎng)，但近年轉(zhuǎn)向支持特朗普的關(guān)稅政策及加快降息立場(chǎng)。南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，相較于其他候選人，沃什的立場(chǎng)相對(duì)偏鷹派，且更傾向于維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，這減弱了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的預(yù)期，從而壓制了金銀價(jià)格。

關(guān)于沃什的貨幣政策立場(chǎng)，市場(chǎng)存在不同聲音。他曾公開批評(píng)量化寬松政策的副作用，并認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)需要與美國(guó)財(cái)政部在政策上更緊密地協(xié)作。然而，他也贊同特朗普的觀點(diǎn)，認(rèn)為利率可以大幅降低。國(guó)聯(lián)民生證券研究所宏觀首席分析師林彥指出，沃什明確表示支持降息，并直言當(dāng)前利率水平“應(yīng)當(dāng)更低”，這符合特朗普政府的政策訴求，也在一定程度上緩解了對(duì)其“鷹派”立場(chǎng)的擔(dān)憂。

盡管市場(chǎng)對(duì)沃什上任后的貨幣政策存在爭(zhēng)議，但多位受訪人士認(rèn)為黃金中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)未變。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，黃金白銀在經(jīng)歷大幅快速上漲后出現(xiàn)暴跌屬正?，F(xiàn)象。前期快速上漲累積了大量獲利盤，存在很強(qiáng)的獲利回吐需求，提醒投資者不宜追漲。從長(zhǎng)期來看，在美元發(fā)行量不斷增加且美國(guó)政府債臺(tái)高筑的背景下，金價(jià)長(zhǎng)期向上的核心邏輯依然穩(wěn)固。

交易所風(fēng)控加碼也被認(rèn)為是金銀大幅下跌的一大推手。夏瑩瑩提到，CME及國(guó)內(nèi)各大交易所近期持續(xù)加碼風(fēng)控措施，通過提高交易保證金比例等方式降溫市場(chǎng)投機(jī)情緒，加速了前期獲利盤多頭投資者在價(jià)格下跌過程中的減倉(cāng)、平倉(cāng)操作，進(jìn)一步放大了金銀價(jià)格的下跌幅度。

芝加哥商品交易所和上海黃金交易所分別調(diào)整了部分合約的保證金比例和漲跌停板限制，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。夏瑩瑩認(rèn)為，從更長(zhǎng)周期來看，全球以美元為主導(dǎo)的信用貨幣體系信譽(yù)持續(xù)走弱，美國(guó)財(cái)政的不可持續(xù)性、美元霸權(quán)松動(dòng)等核心問題日益凸顯，推動(dòng)全球去美元化進(jìn)程。這一趨勢(shì)促使各國(guó)央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，引發(fā)黃金定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪與全球黃金市場(chǎng)體系的重新構(gòu)建，為金銀中長(zhǎng)期上漲奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

多名黃金從業(yè)人士建議普通投資者采用長(zhǎng)期定投方式投資黃金，避免短期博弈和杠桿操作。世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新建議，普通投資者投入黃金的比例最好不超過總資產(chǎn)的20%，可以通過定投方式平滑買入成本，減少高位買入的風(fēng)險(xiǎn)。

白銀價(jià)格在過去一個(gè)月內(nèi)累計(jì)漲幅超過50%，十年間累計(jì)漲幅接近7倍。國(guó)泰海通證券研究所宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本輪白銀價(jià)格上漲是工業(yè)和金融需求共振的結(jié)果。一方面，高端工業(yè)用銀需求躍升，對(duì)白銀價(jià)格形成中長(zhǎng)期支撐；另一方面，白銀市值小、投機(jī)性強(qiáng)等金融屬性會(huì)放大價(jià)格波動(dòng)。面對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和地緣沖突反復(fù)的擾動(dòng)，白銀價(jià)格跟隨黃金上漲，但價(jià)格彈性遠(yuǎn)超黃金。

北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員趙相賓指出，白銀價(jià)格上漲主要受工業(yè)需求和產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響。近年來，新能源、光伏、人工智能等領(lǐng)域快速發(fā)展，對(duì)白銀的需求顯著增加。此外，中國(guó)、英國(guó)、美國(guó)等國(guó)的白銀庫(kù)存普遍緊張，賣家惜售也推動(dòng)了白銀價(jià)格的快速上升。趙相賓提醒，投機(jī)性對(duì)白銀價(jià)格的影響很大，快速拉升和下跌都很常見，更適合短期清倉(cāng)快進(jìn)快出，不太適合價(jià)值持有。投資者應(yīng)多配黃金，少配白銀。

蘇商銀行特約研究員武澤偉表示，近期白銀價(jià)格迅速上漲，金銀比已回落至歷史低位區(qū)間，表明白銀配置價(jià)值下降，價(jià)格波動(dòng)性上升。對(duì)于普通投資者，建議關(guān)注金銀比走勢(shì)，待其回升至合理水平后再考慮布局。中信建投財(cái)富管理認(rèn)為，通過動(dòng)態(tài)調(diào)整黃金和白銀在資產(chǎn)組合中的配置比例，投資者有望在不同市場(chǎng)環(huán)境下獲得更好的收益風(fēng)險(xiǎn)比。未來，金銀比有望逐步回歸歷史均值。