為什么最近黃金價(jià)格波動這么大非理性超漲引發(fā)調(diào)整

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2026-02-08 16:25:03 南方都市報(bào)

1月29日，黃金價(jià)格突破5600美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高后突然暴跌。同為貴金屬的白銀也出現(xiàn)了更大幅度的波動。此后，貴金屬市場持續(xù)震蕩。2月6日，COMEX黃金報(bào)4884美元/盎司，在一度跌超2%后轉(zhuǎn)漲1.79%，但仍未恢復(fù)到1月30日前5000美元上方的價(jià)格。COMEX白銀則在跌超8%后漲超5%。

市場普遍認(rèn)為貴金屬巨震的導(dǎo)火索是特朗普提名美聯(lián)儲新主席沃什。然而，多家機(jī)構(gòu)分析指出，大跌主因并非美聯(lián)儲換帥，而是前期金價(jià)過快上漲引發(fā)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。長期來看，去美元化與央行購金趨勢未變，黃金支撐邏輯依然穩(wěn)固。

2024年以來，黃金價(jià)格加速上升，一度在1月底升破5600美元/盎司，并帶動白銀創(chuàng)出歷史新高。然而，這一切在1月30日戛然而止。美國總統(tǒng)特朗普于當(dāng)日提名前美聯(lián)儲理事凱文·沃什出任下任美聯(lián)儲主席，現(xiàn)任主席鮑威爾任期將于5月結(jié)束。

芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)宣布上調(diào)金屬期貨保證金，將紐約商品交易所黃金期貨保證金從6%提高至8%，白銀期貨保證金從11%提高至15%。新規(guī)于2月2日收盤后生效。保證金上調(diào)通常對相關(guān)合約不利，因?yàn)楦叩馁Y本支出會抑制投機(jī)參與、降低流動性，并迫使交易者平倉。

在多重因素影響下，國際黃金和白銀價(jià)格在1月30日出現(xiàn)大幅下跌，創(chuàng)下數(shù)十年來最大單日跌幅。此后幾個(gè)交易日中持續(xù)震蕩調(diào)整。2月6日，截至發(fā)稿時(shí)，COMEX黃金報(bào)4871.40美元/盎司，漲1.53%，較此前有所回升，但仍未恢復(fù)到1月30日前5000美元上方的價(jià)格。

對于此次回調(diào)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為根本原因在于前期漲幅過快。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，市場普遍認(rèn)為此次回調(diào)直接誘發(fā)因素之一是對美聯(lián)儲新任主席沃什偏鷹派立場的擔(dān)憂，但這更像是表層因素。根本原因在于前期漲幅過快，快速上漲后出現(xiàn)明顯回調(diào)并不意外，本次下跌更多體現(xiàn)為階段性調(diào)整。

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