2000億蘇州硅王迎來馬斯克考察團(tuán) 鈣鈦礦技術(shù)受青睞。蘇州硅王迎來潛在大客戶造訪。2月上旬，埃隆·馬斯克旗下SpaceX團(tuán)隊(duì)考察了協(xié)鑫集團(tuán)，了解其在美國的顆粒硅與鈣鈦礦業(yè)務(wù)布局。協(xié)鑫科技方面未否認(rèn)拜訪消息。

朱共山家族實(shí)控的協(xié)鑫集團(tuán)總部位于蘇州，集風(fēng)光儲(chǔ)電算于一體，資產(chǎn)規(guī)模超2000億元。主營硅料的協(xié)鑫科技，資產(chǎn)超700億元。朱共山押注鈣鈦礦技術(shù)多年，稱其為硬核“黑科技”。他的團(tuán)隊(duì)已實(shí)現(xiàn)大尺寸鈣鈦礦組件量產(chǎn)下線，預(yù)計(jì)今年會(huì)批量出貨。如果能搭上馬斯克，協(xié)鑫科技的鈣鈦礦業(yè)務(wù)商業(yè)化落地及IPO之路將更加順暢。

鈣鈦礦是一種人工合成材料，在太陽能電池領(lǐng)域應(yīng)用前景廣泛。相較砷化鎵，鈣鈦礦質(zhì)輕且柔性，適應(yīng)太空等極端環(huán)境，成本端也具備優(yōu)勢。1月，馬斯克提出“三年100GW太空光伏”計(jì)劃，點(diǎn)燃市場熱情，利好協(xié)鑫科技。疊加SpaceX團(tuán)隊(duì)到訪等利好因素，協(xié)鑫科技股價(jià)連續(xù)4個(gè)交易日上漲，截至2月6日收盤，市值約370億港元。

早在2013年，協(xié)鑫科技開始研發(fā)鈣鈦礦技術(shù)，通過聯(lián)營公司協(xié)鑫光電創(chuàng)下多個(gè)全球第一：最高大尺寸單結(jié)與組件效率、最大規(guī)劃產(chǎn)能等。過去一年，團(tuán)隊(duì)加快布局鈣鈦礦業(yè)務(wù)。2025年6月，全球首個(gè)GW級(jí)疊層組件生產(chǎn)基地在昆山投產(chǎn)，總投資50億元，目標(biāo)產(chǎn)能2GW。一個(gè)月后，協(xié)鑫光電獲5億元融資，主要用于GW級(jí)鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)等。10月，首片2400mmX1150mm全尺寸鈣鈦礦組件下線，這是當(dāng)前全球鈣鈦礦領(lǐng)域尺寸最大的量產(chǎn)商業(yè)化產(chǎn)品，適配BIPV（光伏建筑一體化）場景。

為降本增效，朱共山用AI重塑研發(fā)和生產(chǎn)。例如，協(xié)鑫鈣鈦礦AI高通量具身智能體打破過去高度依賴經(jīng)驗(yàn)和實(shí)驗(yàn)的“試錯(cuò)法”，以AI大腦優(yōu)化材料配方和工藝，相當(dāng)于100多位研發(fā)人員24小時(shí)不間斷工作，電池效率差異小于0.75%。今年1月，協(xié)鑫光電宣布其2㎡級(jí)鈣鈦礦—晶硅疊層組件光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)27.06%，標(biāo)志著團(tuán)隊(duì)邁過了疊層技術(shù)超越晶硅單結(jié)電池的27%的“價(jià)值紅線”。

沿著“產(chǎn)能陸續(xù)放量—大規(guī)模制造—疊層產(chǎn)能大爆發(fā)”的路徑，朱共山推動(dòng)鈣鈦礦技術(shù)的大規(guī)模商業(yè)化。2月初，協(xié)鑫光電的2㎡+商用大尺寸鈣鈦礦晶硅疊層組件獲得TüV萊茵IEC雙標(biāo)認(rèn)證，打通該技術(shù)應(yīng)用轉(zhuǎn)化的“最后一公里”。

鈣鈦礦正處風(fēng)口之上，而協(xié)鑫科技的主業(yè)則在穿越“逆風(fēng)期”。硅料為主的光伏材料業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)其超九成營收。2025年1-6月，其顆粒硅市占率達(dá)24.32%，依然虧損約18億元。下半年起，情況有所好轉(zhuǎn)。9月底，多晶硅價(jià)格逆勢上漲，呈現(xiàn)“深V”曲線，四周內(nèi)價(jià)格上漲幅度超36%。2025年7—9月，協(xié)鑫科技的光伏材料業(yè)務(wù)利潤約9.6億元，剔除出售聯(lián)營公司的6.4億元收益，仍有3.2億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

更低的生產(chǎn)成本及更高的市場售價(jià)拉升盈利空間。第三季度，每生產(chǎn)1公斤顆粒硅平均現(xiàn)金成本為24.16元，較一季度下降2.91元；平均外部（含稅）售價(jià)達(dá)42.12元/公斤，較一季度上漲18%。朱共山認(rèn)為，穿越產(chǎn)業(yè)周期的關(guān)鍵是“變”。相比傳統(tǒng)改良西門子法生產(chǎn)的棒狀硅，協(xié)鑫原創(chuàng)“黑科技”FBR（硅烷流化床法）顆粒硅技術(shù)，顆粒硅生產(chǎn)電耗僅為前者的1/3—1/2，碳鏈組件碳值比行業(yè)平均值低30%左右。

當(dāng)前，光伏行業(yè)正經(jīng)歷新一輪深度調(diào)整。從2026年4月1日起，光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅被取消，供需關(guān)系調(diào)整，光伏行業(yè)或迎來新一輪洗牌。截至2月上旬，顆粒硅均價(jià)約50元/kg，較第三季度協(xié)鑫均價(jià)仍有上行空間，但硅料行業(yè)產(chǎn)能過剩，很難再有超額利潤。朱共山已做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，直言單靠資源投入、規(guī)模擴(kuò)張和低價(jià)競爭的增長模式已難以為繼。

財(cái)務(wù)上，朱共山現(xiàn)在說不上寬裕。截至2025年6月，協(xié)鑫科技總資產(chǎn)約715億元，負(fù)債率為42%，有息負(fù)債約176.8億元，且上半年巨虧，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流出高達(dá)28.7億元。朱共山帶頭削減薪酬，全體執(zhí)行董事的總薪酬壓縮至1630萬元。相對(duì)龐大的支出，朱共山更需巨額募資。2025年9月，協(xié)鑫科技獲得無極資本的戰(zhàn)略入股，募資約7億美元。今年1月，朱共山團(tuán)隊(duì)繼續(xù)補(bǔ)充資金，發(fā)行11.7億港元可換股債券。此次發(fā)行所得款項(xiàng)將全額用于投資專項(xiàng)并購基金，重點(diǎn)投向美國顆粒硅、鈣鈦礦等領(lǐng)域，如在當(dāng)?shù)亟ㄢ}鈦礦研發(fā)中心等。

協(xié)鑫科技相關(guān)人士稱，太空光伏從實(shí)驗(yàn)室到工程應(yīng)用必須完成從裸電池到能源方案，再到在軌驗(yàn)證的完整流程，在軌穩(wěn)定性驗(yàn)證周期較長。朱共山團(tuán)隊(duì)優(yōu)先關(guān)注有需求、可預(yù)期的低軌應(yīng)用場景，計(jì)劃與航天研究機(jī)構(gòu)合作，在大氣稀薄區(qū)域測試鈣鈦礦的耐輻照性能。目前產(chǎn)品主要針對(duì)傳統(tǒng)電站進(jìn)行開發(fā)，2026年，協(xié)鑫新一代2.8平方米鈣鈦礦晶硅疊層組件有望批量出貨，推動(dòng)疊層組件效率提高。要在鈣鈦礦上收獲增量，朱共山團(tuán)隊(duì)得先搶占可落地場景。