受益于白銀價(jià)格的上漲，國(guó)投白銀LOF規(guī)模在一年內(nèi)大幅增長(zhǎng)超過(guò)百億元，但如今卻陷入了被投資者集體投訴的困境。在某投訴平臺(tái)上，“國(guó)投白銀LOF擅自追溯調(diào)整估值致?lián)p”的集體訴訟量已超過(guò)2萬(wàn)，在社交平臺(tái)上，投資者的不滿情緒也在發(fā)酵。

2月6日，國(guó)投瑞銀發(fā)布公告稱，公司已成立工作小組，正在抓緊研究制定相關(guān)工作方案，支持投資者通過(guò)和解、調(diào)解、仲裁等渠道或方式依法解決訴求。

過(guò)去半年，白銀價(jià)格急劇上漲，接連突破50美元/盎司、100美元/盎司的歷史高位。2026年開(kāi)年，COMEX白銀期貨價(jià)格一度沖破120美元/盎司。作為全市場(chǎng)唯一一只主要投資于白銀期貨的基金產(chǎn)品，國(guó)投白銀LOF成為本輪銀價(jià)飆漲中最受關(guān)注的一只基金。

該基金成立于2015年，基金資產(chǎn)投資于具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括交易所掛牌交易的白銀期貨合約、債券、貨幣市場(chǎng)工具等。截至2024年末，國(guó)投白銀LOF的合計(jì)規(guī)模僅有21.78億元，但到2025年末，該基金合計(jì)規(guī)模已躍至189.44億元，短短一年大增超7倍。與此同時(shí)，該基金的收益率也水漲船高，2025年回報(bào)達(dá)130.99%，截至銀價(jià)大幅波動(dòng)前的1月29日收盤，近一年回報(bào)高達(dá)265.75%。

1月30日，即國(guó)際銀價(jià)再創(chuàng)歷史新高的次日，國(guó)投白銀LOF全天停牌。當(dāng)天，COMEX白銀期貨從高點(diǎn)的破120美元/盎司一度下挫至74美元/盎司的低點(diǎn)。隨后的2月2日，國(guó)投白銀LOF單日凈值大幅下跌31.5%，創(chuàng)下公募基金單日最大跌幅紀(jì)錄，這成為后續(xù)投資者集體投訴的“導(dǎo)火索”。

為何會(huì)出現(xiàn)如此大的跌幅？國(guó)投瑞銀解釋稱，在近期的極端行情中，白銀期貨國(guó)際主要市場(chǎng)價(jià)格單日波動(dòng)遠(yuǎn)超上期所白銀期貨價(jià)格的漲跌停比例限制。為確保基金凈值能夠真實(shí)、公允地反映底層資產(chǎn)狀況，決定參考白銀期貨國(guó)際主要市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)幅度對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行合理重估。然而，投資者們質(zhì)疑為何不提前公告，而是在更新凈值時(shí)才宣布估值調(diào)整。對(duì)此，國(guó)投瑞銀表示擔(dān)心提前公告可能引發(fā)非理性恐慌性“擠兌”。

更糟糕的是，在白銀價(jià)格大幅上漲期間，國(guó)投白銀LOF場(chǎng)外基金限購(gòu)等因素導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)率持續(xù)高升，甚至一度逼近70%。套利教程帖子在社交平臺(tái)上刷屏，但現(xiàn)實(shí)比理論更殘酷。2月2日至2月6日，國(guó)投白銀LOF場(chǎng)內(nèi)已連續(xù)5個(gè)交易日跌停，即便如此，截至2月6日，該基金場(chǎng)內(nèi)的溢價(jià)率仍高達(dá)28.73%。不少投資者直接將基金掛跌停板賣出，也難以被“接盤”，這讓此前因場(chǎng)外基金限購(gòu)而在場(chǎng)內(nèi)高點(diǎn)入場(chǎng)的投資者產(chǎn)生負(fù)面情緒，這些不滿在社交平臺(tái)上持續(xù)發(fā)酵。

針對(duì)投資者的訴求，國(guó)投瑞銀表示，公司將秉持依法公開(kāi)原則，積極回應(yīng)投資者訴求，努力降低相關(guān)估值調(diào)整對(duì)投資者的影響，保護(hù)投資者合法權(quán)益。公司已成立工作小組，正在抓緊研究制定相關(guān)工作方案，具體情況將另行公告。從去年12月份至今年1月份，國(guó)投瑞銀發(fā)布了多份場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示的公告，提醒投資者盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額可能面臨較大損失。當(dāng)前，白銀價(jià)格仍在大幅波動(dòng)，這只基金最后會(huì)如何收?qǐng)鰝涫荜P(guān)注。